报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球风险资产延续上涨，中国4月通胀超预期，预计短期A股指数上涨仍有空间，债市收益率维持震荡；秘鲁能源紧急法公布使银价大幅上涨，预计短期继续上攻并引领其他贵金属期货价格走强；秘鲁能源危机紧急发令或冲击全球第二大铜生产国产出水平，预计铜价短期震荡上行；铝价偏强运行，氧化铝低位震荡，铸造铝跟随成本波动，锌价重心缓慢上移，铅价低位震荡，锡价追涨谨慎，镍价震荡上行，碳酸锂具备上攻动能，螺卷、铁矿、双焦期价高位震荡，豆菜粕震荡运行，棕榈油震荡调整 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][14][15][16][18][19][20][22][23][24][25][26][27] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美伊停火谈判停滞但未大规模交火，霍尔木兹海峡通行船只边际好转，风险资产对地缘有所钝化，油价与美债利率是后续传导关键资产；中国4月通胀呈现CPI温和修复、PPI明显上行，由能源等涨价推动，中下游利润有成本挤压压力，A股延续走强，债市先跌后涨，预计短期指数上涨有空间，债市收益率维持震荡 [2][3] 贵金属 - 秘鲁发布能源危机紧急法令引发白银供应收紧担忧，银价大幅上涨，技术形态看银价保持强势，预计短期继续上攻并引领金、铂、钯期货价格走强，关注国际银价在3月高点附近的压力 [4][5] 铜 - 秘鲁发布能源危机紧急发令或冲击全球第二大铜生产国产出水平，隔夜铜价大幅上行；基本面海外矿山供应增速低，终端消费强劲增长，社会库存去化，预计铜价短期震荡上行 [6][7] 铝 - 沪铝主力收涨，LME收跌，现货价格上涨，国内铝社会库存开始去库，中东电解铝扰动担忧持续，秘鲁能源危机令带动有色板块多头情绪，预计铝价偏强运行 [8][9] 氧化铝 - 氧化铝主力合约收跌，现货价格持平，国内氧化铝供应端增减产并行，海外印度国家铝业宣布部分减产，几内亚矿石政策需关注，市场多空博弈，预计低位震荡 [10] 铸造铝 - 铸造铝期货主力合约收涨，现货价格上涨，终端消费偏弱，铸造铝厂库累积，废铝价格抗跌挤压利润，开工率走低，成本支撑较强，供需驱动不强，跟随成本震荡 [11] 锌 - 沪锌主力合约震荡偏强，现货升水走高，下游观望情绪浓，部分企业锌精矿产量环比降低，秘鲁发布能源危机紧急法令提振市场情绪，周度内外锌矿加工费回落，下游消费进入淡季，库存重回累增节奏，预计锌价重心缓慢上移 [12][14] 铅 - 沪铅主力合约期价震荡，现货市场交投清淡，全球铅资源中秘鲁供应占比约6.44%，秘鲁法令略提振市场情绪，铅蓄电池消费未改善，电解铅炼厂检修恢复带来供应增加预期，再生铅炼厂减产增多，供需双弱，矛盾有限，铅价低位震荡 [15] 锡 - 沪锡主力合约先扬后抑，夜间震荡重心上移，全球锡资源中秘鲁供应占比约11.38%，秘鲁法令略提振市场情绪，消费端表现分化，产业链价格传导不畅，库存大幅增加，抑制期价涨势，追涨谨慎 [16] 镍 - 沪镍主力反弹，基本面金川镍升贴水上升，进口镍贴水，高镍生铁出厂价下降，政策端印尼计价公式推高镍矿综合成本，成本端霍尔木兹海峡航运受阻或致印尼MHP工厂减产，美伊停火谈判令宏观情绪改善，预计镍价震荡上行 [17][18] 碳酸锂 - 碳酸锂主力合约收涨，盘面资金流入，现货市场上涨，原材料价格上涨，仓单减少，矿端矛盾是重点，供需紧平衡，库存去库，具备上攻动力，以震荡上行对待 [19] 螺卷 - 钢材期货上涨，现货市场成交尚可，主流涨价，南方进入雨季需求将回落，供给端高炉及电炉开工率提升但产量难大幅增长，短线钢价偏强，后市压力较大 [20] 铁矿 - 铁矿期货上涨，现货价格偏强，贸易商报价积极，钢厂按需补库，需求端钢厂盈利率修复但终端地产复苏乏力，铁水产量接近见顶，供给端海外发运到港回落但供应宽松，预计矿价高位震荡 [21][22] 双焦 - 双焦期货震荡，焦炭第三轮提涨落地，焦煤市场观望情绪升温，成交回落，供应端矿山精煤产量增长，蒙煤进口放量，焦炭端吨焦利润修复，供应偏松，钢厂盈利率回升但提产空间有限，预计双焦震荡 [23] 豆菜粕 - 豆粕、菜粕合约收涨，美豆播种进度49%，维持较快进程，未来两周产区降水略低于均值，国内大豆到港增多，油厂和港口大豆库存攀升，豆粕库存下降但整体供应充足，基差承压，预计短期连粕震荡运行 [24][25] 棕榈油 - 棕榈油合约收跌，MPOB报告显示马棕油4月库存环比增加，影响略偏空，5月上旬产量环比减少，出口需求或有改善，厄尔尼诺6月加强，印尼7月执行B50政策，预计短期棕榈油震荡调整 [26][27]