报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 当前螺纹钢和热卷市场供需尚可，暂未出现明显矛盾，焦炭第三轮提涨全面落地，成本端驱动特征显著，下方支撑韧性较强，近期价格上涨后内外价差缩小，出口价格上涨动能减弱，接单量下降，短期震荡概率较大，后续需关注成本抬升后向下游传导的兑现力度以及需求的实际落地情况 [3] 各方面总结 期货价格及价差 - 2026年5月11日，RB2605收于3195，较5月8日涨47；RB2610收于3286，涨23；RB2701收于3321，涨24；HC2605收于3472，涨17；HC2610收于3497，涨24；HC2701收于3506，涨19 [1] - 夜盘RB2610收于3276，RB2701收于3312，HC2610收于3493，HC2701收于3502；螺纹5 - 10价差收于 - 36元，热卷5 - 10价差 - 9元；10月合约卷螺差217元，01月合约卷螺差190元 [2] 现货价格及基差 - 2026年5月11日，上海中天螺纹3310元（较5月8日涨20），折标准品3310，05基差115，10基差24，01基差 - 11；天津河钢热卷3400元（持平），折标准品3490，05基差18，10基差 - 7，01基差 - 16等 [1] - 夜盘上海中天螺纹3310（ + 10）元；上海本钢热卷3510（ + 20）元 [2] 重要资讯 - 4月CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；4月PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点 [2] - 5月11日，全国主港铁矿石成交52.80万吨，环比增115.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.95万吨，环比增24.1% [2] - 5月11日，河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价进行第三轮上调，幅度为50 - 55元/吨 [2] - 5月4 - 10日，中国47港铁矿石到港总量2410.6万吨，环比减少170.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2287.7万吨，环比减少207.0万吨 [2] - 5月11日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量496.98万吨，较上一工作日降0.32万吨，降0.06%；日消耗总量52.78万吨，较上一工作日持平；日到货总量52.62万吨，较上一工作日增1.45% [3] 多空逻辑 - 昨日现货建材市场成交环比回升，现货价格小幅反弹10 - 20元不等 [3] - 上周受假期影响，五大材产销同步走弱，整体库存去化节奏明显放缓 [3] - 热卷需求回落幅度大于产量降幅，总库存环比小幅累库；螺纹钢产量延续大幅回落态势，库存去化力度同步减弱 [3] - 焦炭第三轮提涨全面落地，后期仍有进一步提涨预期，成本端驱动特征较为显著，下方支撑韧性较强 [3] - 近期价格上涨后，内外价差缩小，出口价格上涨动能减弱，接单量下降 [3] 交易策略 - 震荡 [3]