报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金试多，白银、铜、锌、锡、镍反弹，铅、铝、工业硅、多晶硅反弹承压，碳酸锂偏强 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：周一纽约尾盘，现货黄金小幅上涨0.40%，收于4734.33美元/盎司，现货白银大幅飙升逾7% [2] - 基本逻辑：美国伊朗谈判陷入死局，双方存在严重分歧；5月12日秘鲁发布能源危机紧急法令，限制白银供应并影响全球通胀；黄金长期看涨，但中期受实际利率和油价影响、短期受技术面压制，白银短期产量或受中国硫酸出口限制和秘鲁法令影响 [2][3] - 策略提醒：黄金短期关注1000附近支撑，建议将黄金配置比例控制在组合风险的5%-10%；关注白银走势，美金白银或冲击90美元一线 [3] 铜 - 行情回顾：铜震荡走强 [4][5] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，中国禁止硫酸出口、霍尔木兹海峡封锁影响海外湿法铜生产，秘鲁发布能源危机法令收紧金属供应预期；国内库存节后去化，海外累库，中下游企业开工小幅回落，终端铜需求分化 [5] - 策略推荐：短期铜震荡走强，建议沪铜多单继续持有，逢高部分止盈，中长期看好；短期沪铜关注区间【104500，108500】元/吨，伦铜关注区间【13500，14500】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，5 - 6月炼厂集中检修，全球柴油短缺影响矿山开采和运输，嘉能可旗下冶金厂爆炸增加海外供应担忧；4月中国锌锭产量上升，受假期影响中下游开工下滑 [8] - 策略推荐：短期锌反弹回升，多单谨慎持有；沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3450，3550】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落 [11] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，海外新投项目爬产但中东铝厂减产，国内电解铝锭和铝棒库存累积，下游加工行业开工率回落；海外铝土矿运价上涨，全国氧化铝企业开工率约76.83%，广西新增产能释放，市场供给将增长，库存将累积 [12] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【24000 - 25500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [15] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，印尼下调镍矿生产配额，调整镍矿基准价计算公式抬升冶炼成本，国内纯镍社会库存累积，下游需求不足；下游终端消费进入旺季，不锈钢市场库存小幅下降，钢厂利润修复，排产高位，供给端压力大 [16] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【140000 - 155000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609低开高走，增仓上行，站上20万关口 [19] - 产业逻辑：供应端海外锂矿供应真空期延长，国内复产传闻引发盘面波动，终端储能订单饱满，动力市场暂未明显增量，5月车企订单好转将推动价格上涨，整体处于供需错配阶段 [20] - 策略推荐：多单持有【197000 - 210000】 [21]