港股市场表现 - 昨日港股三大指数涨跌不一，恒生指数涨0.05%，国企指数跌0.05%，恒生科技指数涨0.07%，大市成交金额2885亿元，主板总卖空金额485.95亿元，占可卖空股票总成交额比率为19.609% [1] - 南向资金净流入0.71亿港元，港股通10大成交活跃股中，净买入最多的是阿里巴巴、快手、中芯国际，净卖出最多的是腾讯、小米集团、华虹半导体 [1] - 北向资金共成交4239.94亿元，占两市总成交额的11.98%，澜起科技、海光信息、寒武纪位列沪股通成交前三，成交额分别为47.60亿、34.45亿、32.03亿，宁德时代、中际旭创、新易盛位列深股通成交前三，成交额分别为79.04亿、57.72亿、45.44亿 [2] 全球市场动态 - 昨夜美股延续涨势，科技股支撑下标普500与纳指再创历史新高，美光科技上涨6.5%，英伟达涨近2%，零售板块走弱，零售ETF盘中下挫逾3% [2] - 大宗商品方面，铜价上涨逾2%至每磅6.4605美元，创历史收盘新高，年初至今累计涨幅已超13% [2] - 地缘冲突方面，特朗普拒绝伊朗最新停火提案，提振油价走高，WTI原油上涨2.78%至每桶98.07美元，布伦特原油上涨2.88%至每桶104.20美元 [3] 地缘与外交事件 - 特朗普本周启程访华并与习近平举行峰会，为近10年来首位访华的美国现任总统，白宫邀请逾十位顶级企业高管随行，覆盖金融、科技、航空与农业等核心板块 [3] - 波音有望借此宣布500架737 MAX大单，英伟达CEO黄仁勋未列入邀请名单，市场普遍解读为美方对华AI芯片出口管制立场未见松动 [3] - 市场预期峰会即便难有重大突破，只要基调保持建设性，便足以支撑中国股市与人民币行情延续 [3] 公司点评：滨海投资 (2886.HK) - 公司一季度管道燃气销量7.94亿立方米，同比增长21%，其中管道气销量5.85亿立方米，同比增长23%，工商业用户气量4.39亿立方米，同比增长31%，民生用气量1.46亿立方米，同比增长4%，管输气量2.09亿立方米，同比增长15% [5] - 2025年全年燃气销售收入52.5亿元，同比下降2%，毛利3.1亿元，同比下降1%，燃气接驳收入2.2亿元，同比下降26%，毛利1.2亿元，同比下降34%，天然气管输业务收入0.52亿元，同比下降17%，毛利0.44亿元，同比下降18% [5] - 增值业务实现快速增长，收入0.76亿人民币，同比增长14%，毛利0.50亿人民币，同比增长13% [5] - 公司指引2026年总销气量25亿方，其中管销气量19亿方，同比增长6%，管输气量6亿方，同比下降7%，城镇燃气毛差0.51元，新增接驳户数4.3万户，增值服务毛利增长15% [5] - 2025年公司融资成本75.2百万元，同比下降41%，全年平均贷款利率为4.4%，较去年同期下降90bps，公司预期今年仍有1000-1500万元的融资成本下降空间 [6] - 公司两大股东天津泰达、中石化天然气已签订战略合作框架协议，在气源、终端市场、清洁能源项目等多方面支持公司业务发展 [6] - 公司宣派末期股息每股8.36港仙，较去年提升0.76港仙，全年派息率达到51%，宣布三年派息指引，在2024年每股派息额0.076港元的基础上，2025-2027年度每年拟以不低于10%提升每股派息额，目前公司股息率在6.9%左右 [6] - 报告给予公司目标价1.43港元，维持“买入”评级，假设销气量小幅增长，毛差小幅增长，新接驳户数小幅下降，给予公司2026年预测P/E 8x [7]