报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料、PP短期跟随成本波动，PTA、乙二醇、甲醇建议逢高止盈，PVC回调试多，尿素短期承压，烧碱谨慎抄底 [1][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：高位震荡，短期跟随成本波动，多单阶段性止盈，LP价差观望 [1] - 主要逻辑：地缘反复，乙烯、石脑油跌价使外采装置利润回升；国内装置检修与重启并存，开工维持低位，5月供给累计同比增速转负；农膜进入季节性淡季，下游有阶段性负反馈；短期地缘有和谈预期 [11] - 期现市场：L09基差为123元/吨，L91月差为277元/吨 [10] PP - 核心观点：高位震荡，短期跟随成本波动，多单逐步逢高止盈或反套参与 [1] - 主要逻辑：开工维持同期低位，基差月差偏强；加权利润修复至同期高位，但PDH及MTO等边际装置高检修，产业链库存降至同期低位；地缘有缓和预期 [15] - 期现市场：PP09基差为829元/吨，PP91价差为534元/吨 [14] PVC - 核心观点：低位震荡，回调试多 [1] - 主要逻辑：原料端兰炭、电石利润跌至同期低位，成本支撑有望好转；外采乙烯法装置利润低，国内乙烯法装置开工连续6周下滑至45%，5月多套装置计划检修，电石法检修力度或加剧；出口签单量维持在4万吨以上 [19] - 期现市场：V09基差为 -203元/吨，V91价差为 -114元/吨 [18] PTA/PX - 核心观点：逢高止盈 [5] - 主要逻辑：地缘不确定性尚存，油价宽幅震荡；基差、月差偏强，期限back；供应端开工负荷低位回升，需求端持续走弱；5 - 6月平衡表去库，5月检修量偏高，需求有改善预期 [5] 乙二醇 - 核心观点：逢高止盈 [5] - 主要逻辑：地缘不确定性存在，油价宽幅震荡；5 - 6月平衡表去库；供应端国内负荷大幅提升，海外暂无大变动，需求端持续走弱，社库持续去库 [5] 甲醇 - 核心观点：逢高止盈，关注逢高试空机会 [6] - 主要逻辑：地缘短期改善，现货相对抗跌，基差、月差偏强；供应端国内甲醇负荷提升至同期高位，海外开工低位回升，需求端整体偏弱 [6] 尿素 - 核心观点：短期承压 [7] - 主要逻辑：国内外市场割裂，国内尿素估值不低但性价比凸显；春耕高峰结束前出口政策难放开；供应端开工负荷恢复高位运行，需求端走弱，厂库、港库累库；成本端有支撑 [7] 烧碱 - 核心观点：低位震荡，谨慎抄底 [1] - 主要逻辑：液氯涨价使山东ECU利润回升，但高库存弱基差压制反弹空间；短期检修增加，但出口和内需偏弱，库存绝对位置偏高 [31] - 期现市场：SH07基差为 -155元/吨，SH91为 -133元/吨 [30]