报告投资评级 - 对“机械设备”及“通用机械”行业均给予“增持”评级，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 受益于AI带动的资本开支增长、上游供应链短缺及大宗商品涨价，工控、机床等顺周期领域出现短期供不应求，呈现量价齐升态势，行业景气度向上 [1] - 本轮周期类似于2020-2023年由新能源需求提升和供应链短缺带动的国产替代周期，在AI刺激下，国内工控及机床等行业有望再次迎来快速增长期 [1][4] 行业宏观与需求背景 - 2026年第一季度中国宏观指标稳健向好，出口总值累计同比增长+14.7%，规模以上制造业企业营收和利润总额同比分别增长+5.8%和+19.1% [1] - 制造业企业产成品库存增速逐步回暖，26Q1同比增长+5.3%，企业补库意愿增强 [1] - AI发展带动了光模块、PCB、3C、半导体设备等领域的需求提升 [1][3] 机床行业分析 - 订单与收入：2026年1-2月金属加工机床新增订单同比+3.8%，在手订单同比+7.7%；金属切削机床1-2月行业营收同比增长+15.3% [2] - 需求驱动因素： 1. AI液冷需求：2025年下半年起，因散热功率要求提高，液冷接头尺寸变大，加工方式从走心机转向需要车床与车铣复合加工，拉动需求 [2] 2. 船舶更新周期：26Q1中国造船新接订单量5953万载重吨，同比+195%；手持订单量32230万载重吨，同比+44%，利好大型龙门、重型卧加、立车的中长期需求 [2] 3. 半导体/商业航天：推动对精度要求高、行业壁垒高的高端五轴及复合加工设备需求 [2] - 竞争格局：行业低谷期加速出清，订单向头部集中，叠加欧美系厂商收缩、日系厂商数控系统供给偏紧，五轴机床及高端数控系统国产替代速度加快 [4] 工控行业分析 - 市场规模：2026年第一季度工控市场总规模为908亿元人民币，同比增长+2.3% [3] - OEM市场规模为246亿元，同比增长+6.6% [3] - 项目型市场规模为663亿元，同比增长+0.7% [3] - 需求驱动因素： 1. OEM市场：电池、工业机器人、半导体等行业保持较快增长。电池行业受益于储能及新能源需求拉动，锂电产能持续扩张；半导体行业受益于国产替代及先进制程扩产 [3] 2. 项目型市场：采矿、电力行业需求增长。光模块、PCB、半导体、3C设备受益于AI发展带来的资本开支增加，显著拉动了对伺服、板卡、PLC等工控产品的需求 [3] - 供应链与价格：受AI发展带来的上游芯片、PCB供应紧张及铜、铝、塑料等大宗商品涨价影响，工控产品原材料供应紧张，内资外资龙头企业启动涨价 [4] - 国产替代：外资涨价刚性较内资更强，推动了国内客户加速国产替代的趋势 [4] 投资建议与关注公司 - 投资建议：关注工控、机床等顺周期企业订单持续高增长 [5] - 重点推荐公司及目标价： - 工控领域： - 汇川技术 (300124 CH)：买入评级，目标价83.99元 [9] - 信捷电气 (603416 CH)：买入评级，目标价69.19元 [9] - 伟创电气 (688698 CH)：买入评级，目标价88.35元 [9] - 机床领域： - 海天精工 (601882 CH)：买入评级，目标价24.25元 [9] - 科德数控 (688305 CH)：买入评级，目标价69.83元 [9] - 创世纪 (300083 CH)：买入评级，目标价11.22元 [9] - 产业链相关公司：机床产业链包括纽威数控、华中数控、乔峰智能、津上机床中国等；工控产业链包括雷赛智能、英威腾、众辰科技等 [5]