报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场情绪偏暖，黑色震荡向上，各品种价格走势受成本、供需等因素影响，短期多呈震荡态势 [1][2][3][4][5][6][7] 各品种情况总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3286元/吨，热卷主力合约收于3497元/吨；现货成交整体一般，螺纹成交尚可，热卷成交偏弱，期现低价成交为主，价格上涨后投机和下游观望增多，基差微缩，全国建材成交11.95万吨 [1] - 供需与逻辑：建材基本面矛盾不足，消费韧性有待验证；板材成本及出口支撑价格，高库存压制价格高度；当前外部冲击有所减弱，基本面成本支撑及出口预期仍在，需关注消费韧性 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交52.8万吨，环比上涨115.51%；远期现货累计成交167.0万吨（13笔），其中矿山成交量为94万吨；本期全球铁矿石发运高位回落，全球发运总量2859万吨，环比减少14.6%；本期45港到港量小幅回落，到港总量2288万吨，环比下跌8.3% [3] - 供需与逻辑：铁矿石供需矛盾依旧存在，供给压力较大，但下游需求维持韧性，加之钢厂补库需求，铁矿石港口库存有所去化，同时海运费叠加上涨，价格表现坚挺；短期受情绪影响表现偏强，但高库存和供给压力制约价格高度，后期情绪转弱价格将承压 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 市场分析：近期黑色整体偏强，昨日双焦期货震荡上涨运行；焦炭第三轮涨价基本落地，累计涨幅150 - 165元/吨，焦化厂生产积极性良好，利润可观；焦煤方面，产地个别煤矿因安全检查产量受限，但整体供应量较为稳定，蒙5原煤价格在1150元/吨左右，口岸成交相对冷清 [5] - 供需与逻辑：焦炭方面，焦企利润好刺激企业加大生产，铁水维持高位甚至还有向上探涨空间，叠加近期铁路运输偏紧，短期焦炭供需仍处于紧平衡状态；焦煤方面，供需相对宽松，煤价反弹后供给进一步增长，随着投机性需求减弱，市场继续追高情绪有限，焦煤库存压力加大，短期考虑到动力煤价格相对偏强，焦煤下方空间有限，后期关注动力煤价格和库存变化 [6] - 策略：焦煤、焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [6] 动力煤 - 市场分析：产地方面，主产区煤价震荡偏强，化工及长途终端基本维持按需采购，站台发运及市场预期乐观，采购积极性仍较高，部分煤矿挺价销售，市场对高价有所抵触，但整体销售情况较好；港口方面，北方港口市场整体偏稳，节前下游集中补库，已前置部分需求，采购节奏放缓；进口煤方面，外盘报价高位坚挺，但国内进口商追高意愿不足，外盘涨势有所放缓，海运费小幅回落，近期国内终端招标相对活跃，下游对价格接受程度也有小幅提升 [7] - 需求与逻辑：开工率已基本恢复至高位水平，进一步大幅增产的弹性较弱，当前实际消费需求一般，煤价维持震荡运行；中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]