报告行业投资评级 - 丙烯、聚丙烯、PTA、短纤、甲醇、PVC、纯碱评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；塑料、PX、乙二醇、瓶片、尿素、烧碱、玻璃评级为★★☆，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵；苯乙烯评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 化工品市场受多种因素影响，各品种走势分化，部分品种供应端有变化，需求端存在不同程度的问题，价格预期多为震荡或震荡偏强，需关注供应收缩与下游负反馈的博弈、地缘局势及终端订单表现等因素 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯主力合约日内收涨，延续高位宽幅震荡，后续丙烯供应增量将释放，下游接受意愿低，行情或走弱 [2] - 聚乙烯检修损失量减少，国产货源增加，节后累库，下游刚需采购，货源消化慢；聚丙烯检修与降负荷装置集中，供应偏紧支撑市场，需求端新单跟进不足、盈利受限，维持择低刚需采购 [2] 聚酯 - 美伊局势紧张，油价回升预期提振PX和PTA市场，PX负荷小幅提升，PTA降负，下游聚酯负荷平稳，涤丝累库，短纤有降负传闻，中期供应预期趋紧，价格高位震荡 [3] - 乙二醇周度产量增长，社会库存上升，到港量低，港口库存去化，价格预期震荡，美伊局势影响下或震荡偏强 [3] - 短纤受原料价格波动影响，需求恢复慢，持续累库，效益不佳，有减产传闻，日内价格走强 [3] - 瓶片库存低位回升，负荷平稳，需求旺季效益修复，国内产能充裕，供应增长空间大，短期累库价格承压，跟随原料波动 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 美伊和谈分歧，统苯随油价上涨，部分亚洲炼厂减产，国内石油苯产量下降，进口到港低，统苯港口库存加速去化，加氢苯开工接近上限，下游行业亏损，刚需采购 [5] - 苯乙烯期货主力合约反弹收涨，供应端装置检修产量或缩减，出口船货发运，江苏码头库存有望下降，需求端主力下游刚性采购且增量，现货交投一般，追高心态谨慎，供需单边驱动不足 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面震荡，伊朗部分装置复产，但进口到港量低、出口推进，港口预期去库，国内供应或下降，生产企业库存低位，需求端支撑有限，行情预期震荡，关注供应与下游负反馈博弈 [6] - 尿素现货出厂价格下调，期货盘面回落，上周产量提升，5月新增检修装置多，日产预期回落，农业备肥需求收尾，复合肥和工业下游需求放缓，市场预期供需双减，行情短期震荡或偏弱，关注政策指引 [6] 氯碱 - PVC窄幅震荡，乙烯法开工下降，电石法加工回升，整体供应下降，春季检修集中，乙烯法亏损，负荷下降，供应压力缓解，假期累库，内需疲软，出口态势好，关注地缘局势和乙烯供应，有望去库，可关注回调后低多机会 [7] - 烧碱回落，行业去库但压力大，检修增加，开工下降，液氯价格回落，一体化利润好，成本支撑有限，下游氧化铝需求带动有限，库存压力大，或区间低位运行，关注液氯价格走势 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内窄幅波动，节后累库，库存压力大，5月初供应增加，后续检修或增加，供应压力或缓解，光伏玻璃供需过剩，产能缩减，对纯碱需求拖累，检修预期增加且出口好，建议谨慎观望，长期供需过剩，寻找反弹后高空机会 [8] - 玻璃日内震荡偏强，假期累库，压力大，5月初点火与冷修并存，产能窄幅波动，下游加工订单同比低，成本有上涨风险，底部支撑抬升，下方空间有限，高库存压力下上涨驱动不足，或底部区间震荡 [8]