报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判僵局、铜价大涨和芯片火热拉动金银价，美债收益率涨、美元指数升，金银期货价格有涨，金价偏强、银价飙升，美伊局势反转和风险偏好影响金银走势，宏观有支撑但也有风险点[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美伊谈判僵局，铜价涨、芯片热拉动金价，美三大股指小涨、欧三大股指涨跌不一，美债收益率涨，美元指数升，离岸人民币升值，COMEX黄金期货涨0.31%报4745.6美元/盎司，基差-1.88，库存不变，盘面偏空，主力净持仓多且多增，预期今日关注多项数据和讲话，中美元首会晤消息提振，金价偏强[4] - 白银：美伊谈判僵局，铜价涨、芯片热使银价飙升，美三大股指小涨、欧三大股指涨跌不一，美债收益率涨，美元指数升，离岸人民币升值，COMEX白银期货涨7.35%报86.81美元/盎司，基差-26，库存增加，盘面偏多，主力净持仓多且多增，预期美国总统访华消息提振，银价上破4月高位，银价偏强[5] 每日提示 - 本日关注：国务院副总理5月12 - 13日赴韩与美方经贸磋商；14:00德国4月CPI终值；15:15美国纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；17:00欧元区和德国5月ZEW经济景气指数；18:00欧洲央行管委Primoz Dolenc讲话；20:30美国4月CPI；21:10和次日01:00美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话；次日01:30英国央行副行长Woods讲话；次日02:00美国4月政府预算[16] 今日关注 - 黄金：今日关注美国4月CPI、4月政府预算、美联储和欧央行委员密集讲话、欧元区5月ZEW经济景气指数，中美元首会晤消息提振，叠加风险偏好高涨，铜价受供应影响大涨，金价受此拉动走高，沪金溢价小幅收敛至2.1元/克，美伊局势持续反转，风险偏好叠加有色升温，金价偏强[4] - 白银：美国总统访华消息提振，叠加风险偏好高涨，铜价受供应影响大涨，银价飙升，上破4月高位，沪银溢价扩大至2300元/千克左右，美伊局势持续反转，风险偏好涨，银价偏强[5] 基本面数据 - 黄金：利多因素为美伊冲突升级、中期选举动荡、宏观有支撑；利空因素未提及；逻辑是美伊冲突升级、油价高涨、加息预期升温使金价回吐涨幅，但中期选举带来宏观支撑[9] - 白银：利多因素为全球动荡、中东停火、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏科技板块支撑、现货库存低；利空因素为美伊局势升级、美联储加息预期升温、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观；逻辑是美伊冲突升级、油价高涨、加息预期升温使银价跟随金价回吐涨幅，但中期选举带来宏观支撑[13][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年5月11日多单量177,049，较5月10日增4,187，增幅2.42%；空单量46,352，较5月10日减330，减幅0.71%；净持仓130,697，较5月10日增4,517，增幅3.58%[39] - 沪银前二十持仓：2026年5月11日多单量271,959，较5月8日增5,456，增幅2.05%；空单量219,094，较5月8日减55，减幅0.03%；净持仓52,865，较5月8日增5,511，增幅11.64%[42] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓小幅减少[44][46] - 仓单：COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续增加且处于近6年最低，COMEX银仓转为减少[48][50]