行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 人形机器人产业正从技术展示转向产能储备与订单兑现，行业进入“从卷技术到卷生产”的量产博弈新阶段 [6][11] - 2026年产业或将从小批量验证迈向“1-10”的规模化发展新阶段 [6][35] - 上游零部件凭借成本优势有望优先受益，主机厂则因放量加速和资本化有望迎来估值充分定价 [4][5][35][36] 产业动态与趋势 - 技术进展：Figure于5月8日展示全球首次用单一神经网络实现多机器人无信号协作，两台机器人独立决策完成卧室整理任务 [6][9] - 量产提速： - Figure：Figure 03已交付350台，生产速度从每天一台跃升至每小时一台，在不到120天内实现24倍提升，终端首通良率超过80%，电池产线良率高达99.3% [6][11][13] - 1X：其海沃德工厂已启动量产，年产能达1万台，预计2027年底前年产能将提升至10万台以上 [6][14] - 特斯拉：Optimus预计于2026年7-8月启动量产，加州和得州工厂同步建设中，设计年产能分别为100万台和1000万台 [6][20] - 国内出口：2026年第一季度，中国各类“机器人”合计出口额达113.2亿元，其中智能仿生机器人出口4141台，出口额3113.4万美元 [6][22] 市场行情复盘 - 指数表现：报告期内（20260504-20260508），人形机器人沪深两市核心产业链指数上涨8.44%，同期沪深300指数上涨1.34% [25] - 成交活跃：该产业链周成交额达4907亿元，环比上升8.25%，占沪深两市总成交额的5.21% [26] - 个股涨跌：周涨幅前五的个股包括聚杰微纤（+40.59%）、恒锋工具（+36.44%）等；跌幅居前的包括港仔机器人（-9.23%）、中坚科技（-5.31%）等 [25] 行业与公司动态 - 融资事件：报告期内多家机器人公司完成融资，如机器科学完成十亿元A轮融资，众擎机器人B轮后估值突破100亿元人民币 [29][30] - 政策支持：国家网信办等部门联合印发文件，推动智能体与消费级机器人等终端设备协同发展；四川省发布方案，要求加快推进智能机器人等装备迭代升级 [30][32] - 公司布局：多家上市公司跨界或深化布局机器人领域，如宁波华翔、安乃达成立机器人公司，杰克科技与浙江人形机器人创新中心签约2000台服装场景定制人形机器人 [33] 投资建议与关注标的 - 上游零部件：建议关注高价值量、确定性强的关节模组/结构件、丝杠、减速器，以及处于技术迭代中的电机、传感器、新材料/新工艺相关公司 [4][35] - 主机厂及相关：建议关注放量加速和资本化进程中的主机厂，以及相关产业链公司 [5][36] - 具体标的：报告列出了详细的公司名单及部分估值数据，包括长盈精密、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器、优必选等数十家公司 [37][39] 后续重要事件 - 2026年年中：特斯拉预计推出Optimus V3 [6][34] - 2026年7月：特斯拉举行2026Q2电话会；上海举办世界人工智能大会（WAIC） [6][34] - 2026年7-8月：特斯拉Optimus预计开始生产 [6][34] - 2026年8月：北京举办世界机器人博览会（WRC）及世界人形机器人运动会 [34]