报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受地缘局势反复影响维持震荡，随着加菜籽到港原料供应转松、产出压力增强，但水产养殖需求旺季需求端支撑提升 [2] - 菜油近期期价偏弱调整、短期高波动性仍存，地缘局势不稳，国内消费淡季油脂购销清淡，进口菜籽到港增多供应压力边际增加 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9694元/吨，环比-63；菜籽粕2376元/吨，环比-28 [2] - 菜油月间差-6元/吨，环比3；菜粕月间价差40元/吨，环比-10 [2] - 菜油主力合约持仓量265842手，环比-7179；菜籽粕期货持仓量834786手，环比28557 [2] - 菜油期货前20名净买单量-23386手，环比-8822；菜籽粕-268835手，环比-44255 [2] - 菜油仓单数量902张，环比0；菜籽粕3200张，环比200 [2] - ICE油菜籽期货收盘价743.2加元/吨，环比-11.5；菜籽5801元/吨，环比73 [2] 现货市场 - 江苏南通进口四级菜油现货价10300元/吨，环比-30；江苏南京菜粕2430元/吨，环比-10 [2] - 广东进口菜籽产菜油现货价9950元/吨，环比-30；沿海平均进口油菜籽5251.4元/吨，环比63 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比0；江苏南京菜粕6.58元/吨，环比0.02 [2] - 菜油基差606元/吨，环比33；菜粕基差56元/吨，环比-17 [2] 替代品现货价格 - 豆油现货价8790元/吨，环比40；菜豆油现货价差7210元/吨 [2] - 张家港24度棕榈油现货价9630元/吨，环比-80；菜棕油现货价差670元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比0；豆菜粕现货价差510元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9550万吨，环比480万吨；油菜籽年度预测产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量当月值24.73万吨，环比17.77；进口菜籽盘面压榨利润-68元/吨，环比15 [2] - 油厂菜籽总库存量31.5万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率19.72%，环比6.39 [2] 产业情况 - 菜油进口数量当月值186623.9吨，环比-16611.56；甜菜粕43536.81吨，环比2599.66 [2] - 沿海地区菜油库存3万吨，环比0.6；菜粕库存0.75万吨，环比0.32 [2] - 华东地区菜油库存35.3万吨，环比1.5；菜粕库存10.88万吨，环比-1.29 [2] - 广西地区菜油库存2.6万吨，环比0.3；华南地区菜粕库存9.5万吨，环比0.2 [2] - 菜油周度提货量2.84万吨，环比0.7；菜粕周度提货量4.25万吨，环比0.41 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值3063万吨，环比54.4；餐饮收入当月值4359.4亿元，环比-5904.6 [2] - 食用植物油产量当月值525.4万吨，环比60.6 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.49%，环比-1.25；平值看跌期权18.49%，环比-1.25 [2] - 菜粕20日历史波动率13.47%，环比0.16；60日13.16%，环比0.03 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.79%，环比-0.75；平值看跌期权15.8%，环比-0.74 [2] - 菜油20日历史波动率8.65%，环比-5.98；60日15.2%，环比-0.88 [2] 行业消息 - 5月11日ICE油菜籽期货收低，7月合约下跌9.70加元，结算价743.40加元，因伊朗战争消息令交易商关注 [2] - 特朗普称与伊朗停火协议岌岌可危，霍尔木兹海峡基本关闭，地缘局势不稳，厄尔尼诺对美豆有支撑 [2] - 美国总统13 - 15日访华，市场关注中美领导人会晤及美豆出口需求改善情况 [2] 重点关注 - 中东局势演变 [2]