证券研究报告 | 策略研究 2026 年 5 月 12 日 融资资金持续净流入，外资成交活跃度回升 ——金融市场流动性与监管动态周报（0512） 当前私募、融资资金以及个人投资者仍是市场主要增量，趋势性增量资金有利 于资金抱团方向的进一步表现。进入 5 月后风格的季节性弱化，综合考虑宏观 流动性、PPI 变化、增量资金结构等因素，预计中小盘风格相对占优，成长价值 相对均衡。 ❑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 各类资金 TMT 板块持仓全景：截至 2026 年一季度，各类资金围绕 TMT 板块 的抱团仍在持续，但内部结构出现分化——主动基金聚焦通信、杠杆资金集中 加电子、外资回流通信、ETF 持仓保持稳定。主动偏股公募基金对 TMT 的持 仓占比仍处 38%的相对高位，结构上在 TMT 内部进行高低切：减配电子、计 算机、传媒，加仓通信，进一步追逐高景气度和业绩确定性。融资余额视角下， TMT 板块持仓占比升至 32%的历史高位，电子板块的融资占比始终位居首 位。股票型 ETF 对 TMT 的整体持仓占比延续近年稳定态势，始终保持在 30% 以上。 ...