量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率计算模型[15] 模型构建思路：通过统计盘中触及涨停并最终封板的股票数量，来衡量市场涨停股的封板强度和市场追涨情绪[15] 模型具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上的股票。然后，在交易日盘中，识别出“最高价涨停”的股票集合。最后，计算这些股票中收盘时仍保持涨停的比例[15]。公式是： 2. 模型名称：连板率计算模型[15] 模型构建思路：通过统计连续两日涨停的股票数量，来衡量市场涨停股的持续性和短线炒作热度[15] 模型具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上的股票。然后，统计“昨日收盘涨停”的股票总数。最后，计算这些股票中在今日收盘也涨停的比例[15]。公式是： 3. 模型名称：大宗交易折价率计算模型[24] 模型构建思路：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的交易情绪和偏好[24] 模型具体构建过程：首先，获取当日所有大宗交易的总成交金额。然后，计算这些交易股份按当日市价计算的总市值。最后，用成交金额除以总市值并减去1，得到整体折价率[24]。公式是： 4. 模型名称：股指期货年化贴水率计算模型[26] 模型构建思路：将股指期货主力合约与现货指数之间的基差进行年化处理，以标准化衡量期货市场的升贴水程度，反映市场对未来走势的预期和对冲成本[26] 模型具体构建过程：首先，计算基差（期货价格 - 现货指数价格）。然后，将基差除以现货指数价格，得到相对基差。最后，乘以年化因子（250天除以合约剩余交易日数），得到年化贴水率[26]。公式是： 模型的回测效果 1. 封板率计算模型，20260512当日封板率取值为71%[15] 2. 封板率计算模型，20260512当日封板率较前日变化为下降4%[15] 3. 连板率计算模型，20260512当日连板率取值为31%[15] 4. 连板率计算模型，20260512当日连板率较前日变化为提升3%[15] 5. 大宗交易折价率计算模型，20260511当日折价率取值为9.35%[24] 6. 大宗交易折价率计算模型，近半年以来平均折价率取值为7.27%[24] 7. 股指期货年化贴水率计算模型，20260512当日上证50股指期货主力合约年化贴水率取值为4.21%[26] 8. 股指期货年化贴水率计算模型，20260512当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率取值为6.58%[26] 9. 股指期货年化贴水率计算模型，20260512当日中证500股指期货主力合约年化贴水率取值为9.20%[26] 10. 股指期货年化贴水率计算模型，20260512当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率取值为12.15%[26] 11. 股指期货年化贴水率计算模型，近一年以来上证50股指期货主力合约年化贴水率中位数取值为1.39%[26] 12. 股指期货年化贴水率计算模型，近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数取值为4.85%[26] 13. 股指期货年化贴水率计算模型，近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数取值为10.29%[26] 14. 股指期货年化贴水率计算模型，近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数取值为12.72%[26] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：昨日涨停股今日收益因子[12] 因子构建思路：追踪前一日涨停股票在次日的平均收益表现，用于观察涨停股的短期动量或反转效应[12] 因子具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票。然后，计算这些股票在今日的收盘收益。最后，计算这些股票收盘收益的算术平均值[12]。 2. 因子名称：昨日跌停股今日收益因子[12] 因子构建思路：追踪前一日跌停股票在次日的平均收益表现，用于观察跌停股的短期动量或反转效应[12] 因子具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票。然后，计算这些股票在今日的收盘收益。最后，计算这些股票收盘收益的算术平均值[12]。 3. 因子名称：两融余额占比因子[20] 因子构建思路：计算融资融券余额占市场流通市值的比例，作为衡量市场杠杆水平和资金情绪的指标[20] 因子具体构建过程：使用特定日期的融资余额与融券余额之和，除以当日A股市场总流通市值[20]。 4. 因子名称：两融交易占比因子[20] 因子构建思路：计算融资买入额与融券卖出额之和占市场总成交额的比例，作为衡量杠杆交易活跃度的指标[20] 因子具体构建过程：使用特定日期的融资买入额与融券卖出额之和，除以当日A股市场总成交额[20]。 5. 因子名称：ETF折溢价因子[22] 因子构建思路：计算ETF场内交易价格与其IOPV（基金份额参考净值）或场外净值之间的差异，反映短期资金情绪和套利机会[22] 因子具体构建过程：针对日成交额超过100万的境内股票型ETF，计算其（收盘价 / IOPV - 1）或类似的折溢价率[22]。 6. 因子名称：机构调研热度因子[28] 因子构建思路：统计近期对上市公司进行调研的机构数量，作为衡量机构关注度和信息挖掘程度的代理变量[28] 因子具体构建过程：统计近7天内对某家上市公司进行调研或参加分析师会议的机构总数[28]。 7. 因子名称：龙虎榜机构净流入因子[34] 因子构建思路：通过龙虎榜数据中机构专用席位的买卖净额，识别机构资金对当日异动个股的买卖方向[34] 因子具体构建过程：对于登上龙虎榜的个股，汇总其所有机构专用席位的买入总额与卖出总额，计算净流入金额（买入 - 卖出）[34]。 8. 因子名称：龙虎榜陆股通净流入因子[35] 因子构建思路：通过龙虎榜数据中陆股通席位的买卖净额，识别北向资金对当日异动个股的买卖方向[35] 因子具体构建过程：对于登上龙虎榜的个股，汇总其所有陆股通席位的买入总额与卖出总额，计算净流入金额（买入 - 卖出）[35]。 因子的回测效果 1. 昨日涨停股今日收益因子，20260512当日因子取值为2.32%[12] 2. 昨日跌停股今日收益因子，20260512当日因子取值为-3.42%[12] 3. 两融余额占比因子，截至20260511因子取值为2.6%[20] 4. 两融交易占比因子，截至20260511因子取值为10.5%[20] 5. ETF折溢价因子，20260511当日溢价较多的是上证50ETF万家，溢价率为1.57%[22] 6. ETF折溢价因子，20260511当日折价较多的是沪港深500ETF富国，折价率为0.92%[22] 7. 机构调研热度因子，近一周内东芯股份的因子取值为101家[28] 8. 龙虎榜机构净流入因子，20260512当日对芯源微的因子取值为净流入（位列第一）[34] 9. 龙虎榜机构净流入因子，20260512当日对信立泰的因子取值为净流出（位列第一）[34] 10. 龙虎榜陆股通净流入因子，20260512当日对鼎胜新材的因子取值为净流入（位列第一）[35] 11. 龙虎榜陆股通净流入因子，20260512当日对神剑股份的因子取值为净流出（位列第一）[35]
金融工程日报：指缩量调整，半导体设备保持强势-20260512
国信证券·2026-05-12 22:58