宏观与货币政策解读 - 央行2026年一季度货币政策报告定调经济“起步有力、好于预期”，货币政策将“精准有效实施适度宽松的货币政策”，但删除了“灵活高效运用降准降息”的表述，调整为“灵活运用多种货币政策工具”，信号显示短期降准降息的可能性下降 [3] - 报告新增强调“更好统筹国内国际两个大局”，重点关注“增强外汇市场韧性”以及“外部输入型通胀”风险 [3] - 央行提出“提高LPR报价质量”、“理顺贷款利率与债券收益率关系”，意在解决“债贷利差倒挂”问题，可能约束贷款利率下行，推动资金更多进入债券市场 [4] - 报告预计在资金面保持稳定宽松的环境下，债市行情有进一步空间，10年期国债收益率有望下行至1.70%左右，30年期国债收益率有望下行至2.1%左右 [5] 银行业研究：重庆银行 (601963.SH) - 2026年第一季度实现营业收入39.96亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润17.93亿元，同比增长10.4%，营收利润维持双十增长 [6] - 净利息收入是营收增长主要支撑，26Q1净利息收入35.48亿元，同比增长12.8%，规模因素贡献业绩19.4个百分点 [7] - 资产规模持续扩张，26Q1末资产总计1.11万亿元，同比增长18.9%；贷款总额5607亿元，同比增长18.4%，其中对公贷款4467亿元，同比增长26.0%，是主要驱动 [9] - 净息差连续三个季度环比提升，26Q1测算净息差为1.35%，负债成本优化是主要支撑，计息负债成本率同比下降32个基点至1.87% [10] - 26Q1末不良贷款率为1.12%，环比下降2个基点；拨备覆盖率为247%，环比提升1.02个百分点 [11] 银行业研究：渝农商行 (601077.SH) - 2026年第一季度实现营业收入78.3亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润39.35亿元，同比增长5.1%，营收增速环比提升 [12][14] - 生息资产规模与净息差是主要增长驱动力，规模因素贡献业绩9.7%，净息差贡献业绩5.4% [14] - 1Q26末净利息收益率为1.69%，较2025年全年上升9个基点，负债成本优化是关键，计息负债成本率同比下降30个基点至1.32% [15][16] - 1Q26末净手续费及佣金收入5.28亿元，同比增长4.3%，增速由负转正；但净其他非利息收入6.14亿元，同比下降32.2% [16] - 1Q26末不良贷款率为1.07%，较上年末下降1个基点；拨备覆盖率为365.72%，风险抵补能力充足 [17] 电力设备行业研究：福斯特 (603806.SH) - 作为胶膜行业龙头，公司主业优势稳固，市场份额与盈利韧性持续得到验证 [18] - 公司正加速海外布局，盈利结构有望持续优化 [18] - 电子材料业务高速增长，正逐步成型为公司的第二成长曲线 [18] - 报告给出盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.25亿元、20.97亿元、24.54亿元 [19] 行业市场表现概览 - 近1个月及1年表现最佳的行业为通信，近1个月涨幅21.7%，近1年涨幅178.1%；电子行业近1年涨幅也达102.0% [1] - 近1个月及1年表现相对落后的行业包括食品饮料（近1月-2.9%，近1年-15.8%）和社会服务（近1月-0.7%，近1年3.7%） [1]