报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出策略建议 涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等行业 综合考虑宏观经济、地缘政治、供需关系等因素 判断各品种价格走势并提供投资策略 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：何立峰赴韩将与贝森特经贸磋商 中央网信办规范短视频标注 芝商所将推算力期货市场 美国4月CPI同比增3.8% [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突缓解 美联储立场中性 国内通胀抬升 经济数据企稳 一季报业绩超预期 策略上逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约有环比变化 伊朗浓缩铀及美伊谈判消息 英国内阁成员要求首相下台 央行逆回购操作净投放5亿 [5] - 策略观点：一季度经济增长有韧性 4月通胀受能源价格影响 经济修复持续性待察 资金面宽松 预计行情短期震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有涨跌幅 美国国债收益率及美元指数情况 印度上调金银进口关税 美国CPI数据及美联储官员表态 沃什担任美联储理事 [7] - 策略观点：4月美国CPI回升 通胀扩散 联储降息空间收窄 沃什政策预期支撑价格 白银现货趋紧 建议短期看多 给出沪金、沪银运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东冲突、原油、美股等影响 铜价震荡走强 伦铜、沪铜收盘价格 库存及现货贴水、升水情况 精废铜价差扩大 [10] - 策略观点：特朗普访华情绪偏暖 铜精矿供应紧张 铜价有拔估值可能 给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：油价回升 铝价震荡调整 沪铝持仓、仓单变化 铝锭及铝棒库存及加工费情况 国内外现货成交氛围 [12] - 策略观点：中东冲突影响供应 海外产量下降 国内地产政策宽松 铝下游开工稳 铝锭有望去库 铝价预计企稳回升 给出沪铝、伦铝运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌指数及持仓情况 锌锭均价、基差、库存等数据 [14][15] - 策略观点：全球锌矿供应收紧 冶炼端有供给收缩预期 国内需求弱 海外需求稳健 库存外去内累 沪伦比价走低 秘鲁能源危机或加剧锌矿紧缺 中短期锌价中枢有望上移 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅指数及持仓情况 铅锭均价、基差、库存等数据 [17] - 策略观点：供应端铅精矿紧 原生铅开工靠副产品 再生铅产量低 海外铅锭有进口可能 需求端向好 嘉能可冶炼厂事故需关注 铅价短期有上行动能 [17] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约价格下跌 现货升贴水及成本端价格情况 镍铁价格持稳 [18] - 策略观点：地缘扰动缓解 做多资金减仓 硫磺短缺致MHP减产难恢复 镍价累库放缓或去库 关注短期做多机会 给出沪镍、伦镍运行区间 [18][19] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格上涨 库存变化 两省冶炼企业开工率情况 [20] - 策略观点：秘鲁能源危机凸显 虽未实质影响锡矿企业 但供需紧平衡 市场或给价格风险溢价 短期锡价强势震荡 给出国内、海外运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约收盘价变化 贸易市场升贴水情况 [22] - 策略观点：5 - 6月国内锂矿供应偏紧 全年新能源汽车及储能需求旺 江西锂矿复产不确定 碳酸锂价格或震荡上行 建议低吸做多 给出广期所合约运行区间 [23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌 持仓增加 基差情况 [24] - 策略观点：几内亚铝土矿政策待发布 矿价易涨难跌 冶炼端短期供应转紧 中长期过剩 注册仓单压制盘面 建议逢高沽空近月合约 给出合约运行区间 关注相关因素 [25][26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌 持仓减少 现货价格及基差情况 原料价格变化 期货及社会库存情况 [27] - 策略观点：4月原料紧推高钢价 供应端产量下滑 需求端贸易商拿货活跃 5月钢厂排产预计平稳 产业链估值或上移 短期上行空间有限 建议观望 给出主力合约参考区间 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格上涨 持仓增加 仓单增加 合约价差缩窄 国内主流地区均价上调 下游刚需采买 库存增加 [28] - 策略观点：成本端支撑强 下游旺季需求有支撑 供应端扰动 短期价格高位震荡 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格下跌 注册仓单及持仓变化 现货市场价格变化 [31] - 策略观点：商品指数高位震荡 成材价格震荡偏强 热卷、螺纹钢供需双降 库存去化节奏平稳 出口情况偏强 支撑内盘价格 需求预期改善 钢价偏强 关注出口动能 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌 持仓变化 现货价格及基差情况 [33] - 策略观点：供给端海外发运回落 到港量下滑 需求端铁水产量高位持稳 钢厂盈利率攀升 库存端钢厂库存消耗 港口库存变化不大 预计价格高位震荡 关注铁水生产及地缘局势 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：印尼推迟财政收入计划 市场传闻煤炭保供会议 焦煤、焦炭主力合约价格下跌 现货端价格及升贴水情况 [35] - 技术形态：焦煤盘面震荡整理 关注压力及支撑位 焦炭盘面区间震荡 关注压力及支撑位 [36] - 策略观点：商品市场难单边强趋势 黑色板块交易自身基本面 热卷估值偏高 钢材价格带动原料价格 焦煤即期供求宽松 估值偏高 有交割压力 建议回落做多 中长期看好 焦炭跟随焦煤波动 [37] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格上涨 华北大板、华中报价持平 库存增加 持仓变化 [38] - 策略观点：石油焦成本上升 市场区域分化 全国库存高位 需求复苏乏力 5月点火产线多 供给有压力 预计盘面横盘震荡 可逢低轻仓试多 给出主力合约参考区间 [39] 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格微跌 沙河重碱报价持平 库存增加 持仓变化 [40] - 策略观点：4月纯碱估值修复 出口数据好 装置检修缓解供需矛盾 需求端轻碱稳中有升 重碱需求弱 5月有检修计划 行情宽幅震荡 可逢高沽空 给出主力合约参考区间 [41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约价格下跌 硅铁主力合约价格上涨 现货端价格及升贴水情况 技术形态上锰硅震荡回落 硅铁弱势反弹 [42] - 策略观点：商品市场难单边强趋势 黑色板块关注热卷矛盾 锰硅静态供求不理想 有减产但力度不足 锰矿价格走弱制约其价格 硅铁基本面无明显矛盾 当前估值高有投产或致价格回落 中长期关注成本支撑 [43][44] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌 持仓变化 现货端价格及基差情况 [45] - 策略观点：期货价格回调 供给端新疆开炉数减少 产量下滑 需求端多晶硅采购温和 有机硅开工率提升 硅铝合金开工率平稳 库存高位 供应仍偏宽松 价格高位有压力 短期宽幅波动 操作谨慎 [46] 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌 持仓增加 现货端价格及基差情况 [48] - 策略观点：供给端5月西北基地复产 产量提升 需求端5月下游排产提升 此前政策预期未带动全产业链好转 后续关注终端需求 目前政策预期降温 6月基地复产 供应压力上升 库存去化受考验 价格回落 关注前低支撑 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：RU和NR可能走弱 丁二烯橡胶供需弱 原料丁二烯跌幅大 橡胶市场多空观点不同 轮胎厂开工率因假期下降 库存有压力 现货价格有变化 [51][52][53][54] - 策略观点：市场波动大 建议灵活短线交易 设止损 谨防NR和RU回落 可买看跌期权 丁二烯橡胶看跌期权多头持仓 买NR主力空RU2609持仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货价格上涨 [56] - 策略观点：单边原油偏尾行空头配置 利比亚增产前逢低做阔南北非同油种价差 做空高硫燃油裂解价差 做空INE - WTI跨区价差 [57] 甲醇 - 行情资讯：主力合约价格变动 MTO利润变动 [58] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价 短期供需无大矛盾 单边观望 MTO开工低迷 利润做阔逢高止盈 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货及主力期货价格变动 [60] - 策略观点：二季度开工预期高 国内供需双旺 矛盾不突出 出口配额性价比低 逢高空配 尿素替代性估值极致时有短期需求支撑 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格及基差等数据 供应端开工率及库存情况 需求端开工率情况 [62] - 策略观点：美伊冲突或缓解 纯苯现货和期货价格下跌 苯乙烯现货上涨期货下跌 苯乙烯非一体化利润中性偏高 成本端供应偏宽 供应端开工高位震荡 港口库存去库 需求端开工率下降 建议空仓观望 [63] PVC - 行情资讯：PVC主力合约价格下跌 [64] - 策略观点：企业综合利润中性 短期产量下降 预期开工进一步下降 下游内需负荷高 出口虽退税取消但海外有减产预期 短期预期筑底 跟随原油波动 [65][66] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约价格上涨 估值成本方面乙烯和榆林坑口烟煤末价格变动 [67] - 策略观点：国外装置检修量上升 国内进入检修季 进口预期下降 港口预期去库 油化工利润低位 伊朗局势紧张 进口萎缩带动去库 减产预期大 短期波动大 注意风险 [68] PTA - 行情资讯：PTA主力合约价格上涨 盘面加工费变动 [69] - 策略观点：意外检修多 PTA去库 加工费有支撑 中东地缘影响下PXN预期上升 短期波动大 注意风险 [70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX主力合约价格上涨 石脑油裂差变动 [71] - 策略观点：PX负荷预期下降 下游PTA降负去库 产业链负荷中枢下降 均进入去库周期 中东意外发酵或使炼厂负荷下降 缺原料逻辑主导 估值中性 库存预期下降 后续估值或上升 空间小 短期波动大 注意风险 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨 基差走弱 上游开工率上升 库存累库 下游开工率下降 LL9 - 1价差缩小 [73] - 策略观点：期货价格上涨 阿联酋退出OPEC+ 原油高位震荡 现货价格上涨 估值有下降空间 仓单压制减轻 供应端上半年仅一套装置投产 煤制库存去化 需求淡季 地缘冲突消退 建议逢高做缩LL9 - 1价差 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨 基差走弱 上游开工率上升 库存累库 下游开工率下降 [75] - 策略观点：期货价格上涨 成本端二季度温和增产 供应压力缓解 需求端下游开工率季节性反弹强 短期地缘主导行情 长期矛盾从成本转至投产错配 [76] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流小涨 局部弱 养殖端出栏量尚可 需求端难好转 采购量稳定 预计猪价稳定 [78] - 策略观点：节后需求弱 屠宰量下滑 现货不及预期 盘面近月挤出升水 下方空间有限 远端有支撑 表现略强 现货走稳前月间反套 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多稳少涨 供应量正常 下游消化不一 贸易商信心稍缓 库存不多 拿货积极性一般 预计价格多数稳定 个别下跌 [80] - 策略观点：五一前后现货强于预期 小码蛋紧 补栏量影响供应 盘面近月波动有限 旺季合约估值上修 回落后买入 远端承压 盘面估值合理 单边波动有限 价差正套 [81] 豆菜粕 - 行情资讯：油厂大豆和豆粕库存情况 美国大豆播种、巴西大豆收割及产量预估情况 美国大豆出口情况 [82] - 策略观点：国内大豆和豆粕库存高位 基本面弱 特朗普访华是潜在利多 短线观望 [83] 油脂 - 行情资讯：三大油脂商业库存增加 马来西亚棕榈油产量下降 出口量增加 马来西亚实施生物柴油政策 印尼棕榈油出口及产量情况 [84] - 策略观点：美伊事件影响原油价格 印尼预期实施B50 未来或收紧棕榈油出口 叠加厄尔尼诺 油脂价格有上涨空间 [85] 白糖 - 行情资讯：巴西、印度、泰国糖产量情况 ICE原糖期货合约交割情况 全球糖市场缺口预估 巴西甘蔗制糖比例及乙醇掺混比例情况 [86] - 策略观点：市场关注巴西产量 能源价格高企或使巴西下调甘蔗制糖比例 叠加厄尔尼诺和进口许可证减少预期 郑糖价格偏强 逢低买入 [87][88] 棉花 - 行情资讯：纺企开机负荷情况 美国棉花产区干旱、出口、种植率情况 全球棉花产量预估 [89] - 策略观点：美棉产区干旱 关注5月USDA报告 国内中下游开机率略增 美棉价格上涨 郑棉价格偏强 短期涨幅快 有抛储传言 暂时观望 [90]