宏观与市场数据 - 2026年一季度货币政策执行报告延续适度宽松基调，但输入型通胀压力上升，短期内总量层面宽松的概率下降 [2] - 央行引导隔夜资金利率围绕政策利率波动，博弈资金宽松的空间下降 [2] - 2026年4月30日，上证综指收于4214.49点，下跌0.25%；沪深300指数收于4948.05点，下跌0.08% [6] - 股指期货普遍上涨，IF2605合约收于4940.40点，上涨1.57% [6] - 商品市场中，SHFE铜收于106510元/吨，上涨1.81%；SHFE镍收于145280元/吨，下跌1.59% [6] - 外汇市场美元兑人民币中间价为6.8467，下跌0.05% [6] 机械制造行业 - 2026年4月挖掘机内销销量加速增长，出口销量表现亮眼 [3] - 各大主机厂纷纷发布挖机涨价函，工程机械国内内卷局势有望反转，主机厂盈利能力有望持续提升 [3] - 报告推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压、艾迪精密等零部件厂商 [3] 纺织服装与化妆品行业 - 纺织制造子行业2025年收入持平，归母净利润同比增长27%，但2026年第一季度收入和利润均下降 [4] - 服装家纺子行业2025年收入同比增长4%，归母净利润同比下降3%，2026年第一季度改善至收入增长7%、归母净利润增长12% [4] - 化妆品行业2025年及2026年第一季度收入保持双位数增长，但毛销差持续缩小 [4] - 运动户外品类推荐安踏体育、李宁；家纺行业推荐罗莱生活；受益于棉花价格上行周期推荐百隆东方 [4] - 化妆品行业推荐若羽臣、毛戈平、上美股份等品牌力向上、经营能力扎实的标的 [4] 房地产公司（碧桂园服务） - 碧桂园服务2025年收入为484亿元，同比增长9.9%；经营性现金流为25亿元，覆盖核心归母净利润1倍 [5] - 2025年股息合计15.1亿元，派息率（按核心归母净利润计）为60% [5] - 2025年末对碧桂园应收账款余额为5.7亿元，关联方依赖度明显降低 [5] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为17.0亿元、18.5亿元、20.2亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [5] 有色金属公司（方大炭素） - 方大炭素2025年实现归母净利润9304.22万元，2026年第一季度实现归母净利润885.90万元 [7] - 2025年扣非归母净利润出现近十年以来的首次年度亏损 [7] - 公司有望显著受益于碳政策的趋紧 [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.9亿元、2.2亿元、4.2亿元 [7] 装备科技行业公司 - 振华科技：作为特种电子元器件核心供应商，聚焦商业航天、民用航空、低空经济等民品新领域，开辟第二增长曲线 [8] - 火炬电子：作为国内特种陶瓷电容器行业主要企业，拓展新能源汽车、5G通讯等民用市场，不断优化产品结构 [9] - 中航光电：持续巩固防务首选互连方案提供商地位，深度布局数据中心，液冷等产品实现突破性应用，大飞机、新能源汽车等领域实现高速增长 [10] - 光电股份：产品包括大型武器系统、光电材料与元器件，2025年其光通信核心材料GP已量产出货，进入功能光学材料新领域，并把握四足/人形机器人等平台新发展机遇 [11]