报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡，长线配置价值大；白银短期反弹；铜多单持有，中长期看好；锌短期反弹；铅短期承压；锡短期反弹承压；铝短期反弹承压；镍短期反弹承压；工业硅短期回落；多晶硅短期反弹承压；碳酸锂偏强运行[1] - 美国通胀走高略超预期，能源价格上涨，中东海运石油供应损失大，印度上调金银进口关税抑制黄金需求，长期贵金属牛市逻辑不变，建议黄金配置比例控制在组合风险的5%-10% [3] - 铜供应担忧增加，短期震荡走强，中长期看好；锌矿供应扰动增加，短期反弹回升；铝消费有支撑但价格反弹承压；镍需求不足价格反弹承压；碳酸锂5月供需错配偏强运行 [1][7][10][14][18][21] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：周一纽约尾盘，现货黄金跌0.45%，COMEX黄金跌0.15%报4721美元，现货白银涨0.57%，沪银当日收涨4.59%，盘中一度冲高8%后明显回落 [2] - 基本逻辑：美国4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨2.8%，能源价格上涨，通胀受伊朗战争等推动；霍尔木兹海峡关闭约10周，中东海运石油供应累计损失近10亿桶；印度上调金银进口关税，抑制实物黄金需求；金中期受实际利率和油价影响、短期受技术面压制，长期牛市逻辑不变；秘鲁法令对白银影响大 [3] - 策略提醒：黄金短期关注1000附近支撑，白银短期弹性大，黄金长线看涨，建议黄金配置比例控制在组合风险的5%-10% [3] 铜 - 行情回顾：铜震荡走强 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，4月电解铜产量预计环比减少，中国禁止硫酸出口，海外湿法铜生产受影响，秘鲁发布能源危机紧急法令，国内库存节后去化，海外累库，中下游企业开工小幅回落，终端铜需求分化 [6] - 策略推荐：短期铜震荡走强，建议沪铜多单继续持有，逢高部分止盈，中长期看好，短期沪铜关注区间【106000，110000】元/吨，伦铜关注区间【13500，14500】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌震荡拉涨 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，5 - 6月炼厂集中检修，柴油短缺影响矿山开采等，嘉能可旗下冶金厂爆炸，4月中国锌锭产量环比上升，中下游开工下滑 [9] - 策略推荐：短期锌反弹回升，多单持有，部分逢高止盈，沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3480，3580】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落 [12] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期趋弱，海外新投项目爬产但中东铝厂减产，国内库存累积，需求端开工率回落；氧化铝方面，海外铝土矿运价上涨，全国氧化铝企业开工率约76.83%，广西新增产能释放，库存将累积 [13] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【24000 - 25500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [16] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，印尼下调镍矿生产配额，调整镍矿基准价计算公式抬升成本，国内纯镍社会库存累积，下游需求不足；不锈钢下游终端消费进入旺季，库存小幅上升，钢厂排产高位，供给端压力大 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【140000 - 155000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609小幅高开，冲高回落，尾盘涨幅收窄 [20] - 产业逻辑：供应端海外锂矿供应真空期延长，国内复产传闻引发波动，终端储能订单饱满，动力市场未明显增量，5月车企订单好转将推动价格上涨，处于供需错配阶段 [21] - 策略推荐：多单持有【196000 - 210000】 [22]