AI 投资后续不确定性增强，关注 AI 投资变动以及对行业价格的影响。 地缘政治冲突对价格的影响或超预期，关注后续地缘政治冲突的变化和对经济的超预期影响。 输入性通胀和供给端压力持续增强，关注后续相关行业价格和供应链端的变动。 敬请参阅最后一页特别声明 1 总的来看，本轮价格上涨主要集中在 AI 和能化链条。由企业 AI 投资需求带动的 AI 涨价正在向消费端传导，年初以 来手机、电脑、家电价格纷纷上涨，并带动 CPI 相关指标同比好转。但在居民消费能力依旧疲弱的当下，AI 商品的价 格传导或会被动挤出居民消费意愿。原油价格上涨顺利传导至中游化工链条，但受需求疲弱影响，目前尚未向 PPI 下 游和 CPI 传导，关注后续供需端的变化。 风险提示 | 图表 | 1： | PPI 同比与 | CPI 同比 | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2： | | 有色金属行业中下游企业价格涨幅与有色金属消耗系数相关 | 4 | | 图表 | 3： | | 存储等商品价格持续上涨 | 4 | | 图表 | 4： | 手机出货量与增长率 | | 5 | | 图表 | 5： ...