报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端方面2026年5月国内沥青总排产量环比和同比均下降本周产能利用率增加炼厂增产提升供应压力下周或减少供给压力 [8] - 需求端方面各类沥青开工率大多低于历史平均水平整体需求低于历史平均水平 [9] - 成本端方面日度加工沥青利润环比减少周度山东地炼延迟焦化利润环比增加沥青加工亏损减少沥青与延迟焦化利润差增加原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差方面5月12日山东现货价4370元/吨06合约基差为 -107元/吨现货贴水期货偏空 [9] - 库存方面社会库存持续去库厂内库存持续累库港口库存持续去库偏多 [9] - 盘面方面MA20向上06合约期价收于MA20上方偏多 [9] - 主力持仓方面主力持仓净多多增偏多 [9] - 预期方面炼厂近期排产增产提升供应压力淡季影响需求整体需求不及预期且低迷库存持续去库原油走强成本支撑短期内走强沥青2606在4422 - 4532区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 [11] - 利空因素为高价货源需求不足整体需求下行欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑为供应端供给压力仍处高位需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨环比减少24.8万吨降幅16.2%同比下降122.4万吨降幅48.9%本周产能利用率19.2953%环比增加2.636个百分点样本企业出货10.43万吨环比减少17.61%样本企业产量32.2万吨环比增加15.83%样本企业装置检修量预估136.1万吨环比减少0.65%炼厂增产提升供应压力下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青、建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率大多低于历史平均水平整体需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -472.9元/吨环比减少3.00%周度山东地炼延迟焦化利润1062.47元/吨环比增加86.35%沥青加工亏损减少沥青与延迟焦化利润差增加原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差5月12日山东现货价4370元/吨06合约基差为 -107元/吨现货贴水期货偏空 [9] - 库存社会库存110.1万吨环比减少4.42%厂内库存88.9万吨环比增加1.37%港口稀释沥青库存29万吨环比减少3.33%社会库存持续去库厂内库存持续累库港口库存持续去库偏多 [9] - 盘面MA20向上06合约期价收于MA20上方偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净多多增偏多 [9] - 预期炼厂近期排产增产提升供应压力淡季影响需求整体需求不及预期且低迷库存持续去库原油走强成本支撑短期内走强沥青2606在4422 - 4532区间震荡 [9] - 利多原油成本相对高位略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足整体需求下行欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端供给压力仍处高位需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 期货收盘价01 - 12合约大多上涨如06合约收于4477元涨125元涨幅2.87% [15] - 基差06合约基差 -107元较前值变化 -105元涨幅5250.00% [15] - 部分月间价差如3 - 6价差 -697元较前值变化 -83元跌幅13.52% [15] - 注册仓单数上期所55420较前值增加9430涨幅20.50% [15] - 重交沥青山东价格4370元较前值涨20元涨幅0.46% [15] - 周度库存社会库存110.1万吨环比减少4.43%厂内库存88.9万吨环比增加1.37%港口稀释沥青库存29万吨环比减少3.33% [17] - 周度开工率山东地炼31.21%环比增加2.8436%全国重交19.16%环比增加2.683% [17] - 周度产量及减损量样本企业产量32.2万吨环比增加40.83%周度检修量136.1万吨环比减少0.66% [17] - 周度出货量全国10.43万吨环比减少17.61%山东4.3万吨环比减少23.21% [17] - 沥青（日度）利润 -472.9元环比减少3.95% [17] - 沥青焦化利润1062.47元环比增加86.35% [17] - 下游需求开工率重交沥青18.40%环比增加1.358%建筑沥青9.20%环比增加6.98%改性沥青5.52%环比减少1.61%道路改性18.00%环比减少10.00%防水卷材25.00%环比减少16.67% [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和2020 - 2026年华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青SC比价和2020 - 2026年沥青燃料油比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业出货量走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度产量和2020 - 2026年月度产量走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及2020 - 2026年委内瑞拉原油月度产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率走势 [59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和2022 - 2026年厂内库存走势 [69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口走势和2019 - 2026年沥青进口走势 [75] - 展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2026年表观消费量走势 [84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2026年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [87][88] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势、2019 - 2026年国内挖掘机销量走势、2020 - 2026年压路机销量走势、2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [92][94] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [96] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青开工率和2021 - 2025年改性沥青开工率走势 [99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、2021 - 2026年道路改性沥青开工率、2021 - 2026年防水卷材开工率走势 [101][102] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存情况 [104]