鼎龙股份 (300054) 公司简评 - 业绩高速增长，半导体材料成为核心 2025年公司营业总收入为36.60亿元，同比增长9.66%，归母净利润为7.20亿元，同比增长38.32% [5]。2026年第一季度营业总收入为10.20亿元，同比增长23.82%，归母净利润为2.51亿元，同比增长77.99% [5]。公司已完成战略转型，2025年半导体材料业务营收达20.86亿元，同比大幅增长37.27%，营收占比首次超过五成，达到57.00% [6] - CMP材料全品类协同发展，抛光垫业务快速放量 公司覆盖CMP抛光垫、抛光液、清洗液三大核心品类 [7]。2025年CMP抛光垫营收10.91亿元，同比增长52.34%，单月销量首次突破4万片；2026年第一季度营收3.76亿元，同比增长71.19% [6]。抛光液2025年营收2.94亿元，同比增长36.84%；清洗液在多个制程形成稳定收入 [6]。全球CMP抛光材料市场规模2025年为38.00亿美元，预计2026年增至42.00亿美元，同比增长10.3% [7] - 光刻胶产品实现全制程覆盖，产能大幅扩张 公司ArF和KrF光刻胶产品在国内实现“全制程”与“全尺寸”覆盖，已布局超30款产品 [7]。2025年已有3款产品进入稳定批量供应阶段 [8]。潜江二期300吨KrF/ArF量产线已于2026年3月建成投产，为国内首条覆盖全流程的高端晶圆光刻胶量产线 [8] - 显示与先进封装材料稳步推进，锂电辅材打造新增长点 半导体显示材料2025年营收5.44亿元，同比增长35.47%，YPI、PSPI产品市占率持续提升 [6]。先进封装材料2025年营收1176万元，半导体封装PI已获多家客户订单 [6]。公司通过控股深圳皓飞新材切入锂电粘结剂、分散剂市场，该子公司2026年第一季度产品销售收入1.57亿元，同比增长40.75% [8] - 未来业绩预测 预计公司2026、2027、2028年营收分别为42.86亿元、51.56亿元、62.18亿元，归母净利润分别为10.50亿元、13.29亿元、16.79亿元 [9] 众生药业 (002317) 公司简评 - 盈利显著修复，主业稳健增长 2025年公司实现营业收入25.23亿元，同比增长2.24%，归母净利润2.76亿元，同比大幅增长192.18% [10]。2026年第一季度实现营业收入6.24亿元，归母净利润1.00亿元，同比增长20.83% [10]。利润大幅增长主要因资产减值损失从5.47亿元收窄至2257万元 [10] - 中成药与化学药双轮驱动，消化集采影响 2025年中成药营收13.22亿元，化学药营收9.20亿元，原料药及中间体营收0.58亿元，同比增长90.97% [11]。公司通过“以量补价”、成本优化和费用管控，核心业务板块已逐渐消化集采影响并开始稳健复苏 [11] - 创新管线进入收获期，多款产品进展顺利 昂拉地韦片已于2025年5月获批上市并纳入医保，其针对青少年及儿童适应症的III期临床试验获得积极数据 [11]。RAY1225注射液的降糖及减重适应症III期临床已完成患者入组，并新增MASH及肥胖合并OSA适应症IND获批，其国内商业化权益已授权给齐鲁制药 [12]。全球首创的泛PDE抑制剂ZSP1601的IIb期临床试验达到主要终点，正在推进III期试验 [12] - 未来业绩预测 预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.45亿元、3.98亿元、4.79亿元 [13] 半导体行业月度分析 - 行业需求旺盛，AI驱动景气持续 2026年4月半导体行业在AI驱动下需求旺盛，价格延续上涨趋势 [14]。全球半导体2026年3月销售额同比增长79.19%，1-3月同比增长62.51% [16]。AI服务器、TWS耳机、可穿戴腕带设备需求复苏较好，2025年中国TWS耳机出货同比增长6.7%，可穿戴腕带设备出货量同比增长20.8% [17] - 供给偏紧，价格普涨，库存位于高位 上游晶圆代工厂产能偏紧，晶圆价格上升，预计5月供需格局持续偏紧 [14]。4月部分存储价格持续上涨，且涨价已从存储蔓延至功率、模拟、MCU等其他半导体领域 [14]。全球龙头企业2026年第一季度库存维持近几年高位，A股半导体样本企业营收季度同比增长41.22%，净利润同比增长239.76% [16] - 头部CSP资本开支大幅攀升，AI产业链业绩亮眼 2026年第一季度亚马逊、谷歌、微软、Meta资本开支同比分别增长78.25%、107.44%、84.39%、46.80% [18]。多数北美主要CSP上修2026年资本开支指引，预计美、中九大CSP合计资本开支约8300亿美元，年增速从61%上修至79% [18]。算力芯片、PCB、存储、设备等AI产业链公司2026年第一季度业绩表现优异 [18] - 国产化进程加速，算力芯片取得突破 DeepSeek-V4预览版发布，华为、寒武纪、海光信息等多家国产算力芯片厂商已完成适配，算力芯片国产化进程进一步提速 [18]。报告建议关注AI算力、存储、光模块、半导体设备与材料等领域的国产化机遇 [14][19] - 市场表现与估值 2026年4月半导体板块涨跌幅为23.77%，同期沪深300涨跌幅为7.02% [15]。截至4月底，半导体板块PE处于历史5年99.26%分位数，PB处于84.79%分位数 [15]。2026年第一季度公募基金持仓中，电子行业配置市值达6245.75亿元，其中半导体规模占电子行业的71.15% [15] A股市场与财经要闻 - 主要指数震荡调整，板块活跃度降低 上一交易日上证指数下跌0.25%，收于4214点，深成指下跌0.47%，创业板指上涨0.15% [22]。市场板块活跃度明显降低，收红行业板块占比仅7%，收红个股占比24% [24]。非金属材料、电网设备、电力板块逆市收红，电池、半导体、IT服务等板块资金净流出居前 [24][25] - 美国CPI超预期，美联储人事变动 美国4月未季调CPI同比上升3.8%，超出市场预期的3.7%，为2023年5月以来新高 [21]。美国参议院确认凯文·沃什出任美联储理事，任期14年，这被视为其成为下一任美联储主席的重要一步 [21]