报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 在中东局势僵持、波斯湾物流受阻背景下能源板块整体走强，LPG表现突出，原因一是中东供应占比大，美国出口增加无法完全填补缺口，二是前期PG盘面受醚后碳四等产品拖累表现差、基差偏高，但随着烷基化开工率企稳回升，醚后碳四市场情绪改善，山东价格波动显著，对盘面额外压制减轻 [1] 市场分析 - 5月12日各地区价格：山东市场6450 - 6600，华北市场6350 - 6520，华东市场7000 - 7320，沿江市场6750 - 6990，西北市场6150 - 6500，华南市场7250 - 7300 [1] - 2026年6月上半月中国华东、华南冷冻货到岸价格丙烷1030美元/吨，涨11美元/吨，丁烷1080美元/吨，涨11美元/吨，折合人民币价格丙烷7759元/吨，涨78元/吨，丁烷8136元/吨，涨78元/吨 [1] 图表内容 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]