证券研究报告 计算机 行业点评报告 hyzqdatemark 2026 年 05 月 13 日 证券分析师 投资要点： Capex：受硬件涨价影响，CSP 厂商普遍上修全年 Capex 指引。亚马逊 26Q1 Capex 为 432 亿美 元，未对全年指引做出更新。微软 26Q1 Capex 为 319 亿美元，并给出了 2026 全年的指引，预计 全年支出 1900 亿美元，其中约 250 亿美元来自于硬件涨价。谷歌 26Q1 Capex 为 357 亿美元，并 将全年的指引区间上修了50亿美元，至1800-1900亿美元，主要系纳入了26年3月完成的Intersect 收购相关的投资支出。Meta 26Q1 Capex 为 198 亿美元，并因内存涨价和算力需求旺盛，将全年 的指引区间上修了 100 亿美元，至 1250-1450 亿美元。 联系人 云：推理需求快速增长，26Q1 增速再上台阶。谷歌云 26Q1 同比增速为 63%，单季度收入首次突 破 200 亿美元，其中企业 AI 解决方案收入同比增长近 800%，首次成为谷歌云最大的增长来源， 验证了企业端推理需求的景气度；值得注意的是，本季度谷歌自 ...