行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 报告核心观点为“首批业绩比较基准调整落地”，标志着行业在监管指引下进入平稳调整阶段 [1][3][4] 行情复盘与基金表现 - 上周主要指数普遍上涨，其中科创50指数涨幅最大，为+4.42%，上证50指数涨幅最小，为+0.61% [1] - 股票指数型基金上周收益率为+2.49%，跑赢上证指数0.84个百分点，跑赢普通股票型基金0.34个百分点 [1] - 债券型指数基金上周收益率为+0.02%，跑输上证指数1.63个百分点 [1] 行业动态 - 5月公募基金迎来新发小高峰，共有129只新基金进入发售期，其中权益类基金达91只，占比超过七成 [2] - 在权益类新发基金中，被动指数基金48只，主动权益类基金43只，多只产品瞄准科技、周期方向 [2] - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确，基金销售机构对投顾业务形成的保有量不得收取客户维护费，易方达财富已启动相关费用让利，为行业首例 [2] 重点点评：业绩比较基准调整 - 首批12家公募机构集体发布公告，调整旗下195只基金的业绩比较基准，涉及总规模约3910亿元，占公募基金市场总规模约1% [3] - 调整涉及产品类型多样：主动权益基金117只（数量占比60%，规模占比45%），固收+基金38只（数量占比19%，规模占比29%），纯债基金22只（数量占比11%，规模占比21%） [3] - 主动权益基金调整方向包括：上调股票基准权重、将宽基指数调整为行业主题或风格策略指数、增加或提高港股指数比重等 [4] - 此次调整是依据证监会《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》推进，存量产品需在一年过渡期内完成调整，预计今年内或有四轮调整分批推进 [4] 新发产品与主动基金业绩跟踪 - 上周新成立18只公募基金，合并发行份额116.49亿份 [8] - 从发行数量看，被动指数基金（5只）和增强指数型基金（4只）居前 [8] - 从发行份额看，偏债混合型基金发行41.06亿份，混合型FOF发行28.72亿份，增强指数型基金发行22.18亿份 [8] - 2026年以来，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金跑赢基准的比例分别为63%、69%、69% [8] - 2026年以来，上述三类基金跑赢基准或负超额小于10%的占比分别高达96%、95%、98% [8] ETF市场跟踪 - 总体情况：截至5月8日，ETF市场总规模5.13万亿元，较前一周环比+0.4%，但较年初减少0.89万亿元，下降14.8% [13] - 股票型ETF：总规模2.87万亿元，环比-0.2%，较年初-25.1% [9] - 宽基ETF：规模1.29万亿元，环比-3.1%，较年初大幅下降49.8%，占股票ETF规模比例降至45%（较年初下降22个百分点） [9] - 行业主题ETF：规模增长至1.35万亿元，环比+2.6%，较年初+23.8%，规模已超过宽基ETF [9][10] - 风格策略ETF：规模2253亿元，环比+0.9%，较年初+34.1%，本月以来资金整体净流入 [10] - 跨境ETF：规模9627亿元，环比+3.2%，较年初+3.4% [11] - 商品ETF：规模3265亿元，环比+2.3%，较年初+30.4%，黄金ETF吸金明显 [12] - 债券ETF：规模7999亿元，环比-0.6%，较年初-3.5%，上周资金净流出59亿元 [12] 公募基金市场规模与结构 - 截至5月8日，公募基金总规模37.75万亿元，非货币基金规模22.17万亿元 [13] - 货币基金规模15.58万亿元，较年初+3.8%，占总规模41.3% [13][14] - 权益类产品中，被动权益基金规模4.59万亿元，较年初-16.3%；主动权益基金规模4.02万亿元，较年初+1.9% [13] - 其他品类规模及年初至今变动：固收+基金3.23万亿（+17.7%）、固收指数基金1.65万亿（-10.7%）、QDII基金1.02万亿（+5.0%）、另类投资基金5533亿（+28.4%）、FOF基金3475亿（+42.3%） [13]