核心观点 - 报告认为2026年4月市场在美伊冲突缓和催化下强势反弹，成长风格占优，AI产业链业绩进入密集兑现期，当前市场仍处于成长主线主导周期 [3][11][19] - 对于2026年5月配置，报告建议在景气度验证与估值匹配中把握结构性机会，重点关注三大方向：AI等景气成长、主题扩散机会以及存在供需缺口的板块 [4][19][20] - 报告构建了主动权益和固收类基金优选指数以指导配置，其中主动权益指数自2023年5月构建以来累计净值1.4942，超额收益33.78% [8][22] 近期市场与基金业绩回顾 - 权益市场表现：2026年4月主要宽基指数全数收涨，科创50、创业板指、深证成指涨幅居前，分别为25.05%、15.45%、12.09% [11] - 市场风格与行业：成长风格绝对领先，收涨15.53%，稳定风格微跌0.37% [11] 电子、通信、机械行业涨幅靠前，分别为26.65%、22.93%、12.02%，消费者服务、食品饮料、交通运输跌幅居前 [3][11] - 债券市场表现：4月债市整体收涨，万得中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数分别收涨0.32%、0.20% [12] 受权益市场提振，一级债基、二级债基和可转债基金指数分别收涨0.89%、1.73%、8.34% [12] - 基金指数表现：2026年4月，万得主动股基指数涨11.74%，混合型基金总指数涨9.07% [14] 成长、小盘基金风格指数表现占优，分别上涨13.75%和14.96% [13][15] 行业主题基金中，高端制造、新能源车、科技主题基金涨幅领先，分别为16.77%、15.78%、10.96% [18] 主动权益基金配置策略 - 市场环境判断：外部地缘冲突（美伊局势）边际减弱，市场主线回归经济基本面、产业趋势和企业盈利 [16] 国内政策以“稳中求进”为基调，流动性呈现“内部呵护、外部承压”格局 [17] - AI产业景气度：AI产业链公司业绩进入密集兑现期，国内外顶尖大模型持续竞争，智能体推动推理侧繁荣，国产AI生态良性循环加速成型 [19] - 五月配置方向： 1. 景气成长：AI板块是趋势明确的产业方向，存储、模拟、功率、代工、封测多环节进入涨价周期，国内供应链在响应速度、性能处理能力、扩产积极性方面具全球领先优势 [19] 2. 主题扩散机会：5月市场可能从关注基本面确定性转向追逐“叙事”，关注石化、稀土等对全球供应链重构和地缘冲突有对冲作用的行业，以及固态电池、商业航天等有事件催化的板块 [4][20] 3. 供需缺口：关注供给约束强、需求稳中有升的工业金属（铜、金）、化工细分环节、新能源优化环节（储能、材料） [4][20] - 优选指数构建：每期入选15只主动权益基金等权配置，按价值、均衡、成长风格配平，本期轮动仓位关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向 [21] 指数自2023年5月11日构建以来累计净值1.4942，相对基准超额收益33.78% [22] 固收类基金配置策略 - 纯债基金配置思路：展望5月，宽松主基调或难改变，但信用利差压缩导致纯信用产品性价比环比降低 [6][27] 本期调入一定比例在久期波段操作上胜率高且回撤控制好的产品 [6][27] - 固收+基金配置思路：根据权益仓位中枢划分为低波（权益中枢10%）、中波（20%）、高波（30%）三类组合分别构建指数 [34][35][37][38] - 低波组合（10只）：本期加入风格偏大盘均衡、行业分散、回撤控制优秀的品种 [35][37] - 中波组合（5只）：本期筛选更符合二级债基指数增强定位且选股能力强的标的 [37] - 高波组合（5只）：本期选择风格为科技成长且基金经理选股能力强的产品 [38] - 优选指数历史业绩： - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建以来累计净值1.0531，超额收益0.6132% [28] - 中长期债基优选指数同期累计净值1.0835，超额收益0.7269% [33] - 低波、中波、高波固收+优选指数自2024年11月8日构建以来，累计净值分别为1.0669、1.0913、1.1230，相对各自基准超额收益分别为3.8390%、3.7829%、4.3359% [40][41][42]