报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、苹果、木材操作评级为一颗星（★☆☆），代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；20号胶、天然橡胶操作评级为三颗星（★★★），代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；丁二烯橡胶操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各软商品走势分化，需根据不同品种的供需情况和市场动态调整投资策略，多数品种建议暂时观望 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 美农5月供需报告显示26/27年全球棉花产量减少143.6万吨、消费增加33.9万吨、期末库存大幅减少118.1万吨，美棉产量减少13万吨至289.6万吨，全球新年度供给收缩，中长期价格存偏多预期 [2] - 短期美棉走势偏强，多单谨慎持有，注意止盈保护，关注天气和地缘局势 [2] - 郑棉有所上涨，国内现货成交一般，新疆种植面积或减少2 - 4%，纺企订单尚可但新订单偏弱，下游利润偏弱，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西26/27榨季4月上半月生产数据偏利多，但生产刚开始数据未稳定，关注后续变化 [3] - 郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足，需求方面糖厂销量较差，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱运行，山东地区走货偏慢，货源质量一般、性价比低，客商采购意愿不高，存储商及果农销售意愿提高，主流成交价格下滑 [4] - 截至5月7日全国冷库苹果库存210万吨，同比增加10%，上周去库量23.47万吨，同比下降55.35% [4] - 市场交易主线转向新季度产量预期，今年花期主产区天气较好利于产量恢复，关注后期天气，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶NR期货价格大涨，丁二烯橡胶BR期货价格小涨，国内天然橡胶和合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯港口价格稳定 [5] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分装置检修；国内轮胎开工率受五一假期影响大幅下降，产成品库存增加 [5] - 青岛地区天然橡胶总库存增加至71.87万吨，中国顺丁橡胶社会库存微降至1.16万吨，中国丁二烯港口库存小幅降至3.75万吨 [5] - 美伊谈判陷入僵局，成本驱动为主，假期需求走弱，供应增加，天胶库存增加，合成库存下降，市场炒作天气，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆小幅上涨但价格仍在低位，基本面偏弱 [6] - 截至2026年5月7日，中国纸浆主流港口样本库存量237.1万吨，较上期累库1.9万吨，4月份进口纸浆321.82万吨，同比增加32.8万吨 [6] - 生活用纸需求一般，双胶纸供给宽松、需求平淡，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期纸浆或维持低位震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 外盘报价上涨，国内现货价格反弹，外商发货意愿增加，预计后续到货量增加；旺季结束，需求下降，上周全国港口日均出库量5.49万方，同比下降10.73% [7] - 截至5月8日，全国港口原木总库存289万方，同比下降15.74%，库存总量偏低、压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [7]