报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP市场震荡运行，下游开工率未恢复至节前水平且需求下降，企业开工率和标品拉丝生产比例处于偏低水平，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格受美伊局势影响波动，建议暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至5月8日当周，PP下游开工率环比回落0.55个百分点至48.80%，未恢复至春节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回落0.22个百分点至42.26%，塑编订单继续下降 [1] - 5月13日，新增宁夏宝丰三线等停车装置，PP企业开工率下跌至70.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至16.5%左右 [1][4] - 五一假期期间石化库存环比增加11万吨至86万吨，周三环比下降2.5万吨至80.5万吨，较去年同期低1.5万吨，假期累库幅度较往年同期偏低，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端国际原油价格因美伊冲突反弹，后因美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐带动化工品价格下跌，美伊谈判未敲定，霍尔木兹海峡封锁 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2609合约增仓震荡运行，最低价8717元/吨，最高价8839元/吨，收盘于8818元/吨，涨幅0.95%，持仓量增加4677手至551625手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报9190 - 9740元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，5月13日PP企业开工率下跌至70.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至16.5%左右 [4] - 需求端，截至5月8日当周，PP下游开工率环比回落0.55个百分点至48.80%，对高价原料接受度不高，需求下降 [4] - 原料端，布伦特原油07合约上涨至106美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比下跌10美元/吨至1250美元/吨 [4]