报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜盘面高开高走日内上涨 价格受供需错配影响 美指上涨多空博弈下价格呈下跌趋势 海外矿山扰动刺激铜盘面大幅上行 通胀压力与供应短缺博弈 铜价上涨承压 目前价格偏强 后续美联储政策若改变 连续上涨下铜价存在回调预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 国内4月电解铜产量117.89万吨 环比下降2.72万吨 1 - 4月累计产量470.67万吨 预计5月产量116.75万吨 环比下降1.14万吨 5月有5家检修企业 其中一家检修持续到7月 6 - 8月有三家检修企业 需关注硫酸禁止出口后价格及冶炼厂检修状况 [1] - 5月11日秘鲁发布能源危机紧急法令 限制矿山工业用电 格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初 [1] - 铜材端除铜箔外 其他铜材开工负荷下降 需求旺季临近尾声 五一假期后去化幅度放缓 库存位于历年同期高位 市场货源充足 后续随着冶炼厂停产增加 预计进一步去库 [1] - 美国4月CPI同比上涨3.8% 创2023年以来最快增速 [1] 期现行情 - 期货方面 沪铜高开高走 日内上涨 [4] - 现货方面 华东现货升贴水 - 40元/吨 华南现货升贴水235元/吨 [5] 供给端 - 截至5月8日 现货粗炼费（TC） - 93.9美元/干吨 现货精炼费（RC） - 9.47美分/磅 [7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存9.29万吨 较上期增加4317吨 上海保税区铜库存2.79万吨 较上期增加0.14吨 LME铜库存39.86万吨 较上期 - 1450吨 COMEX铜库存62.30万短吨 较上期 + 1227短吨 [8][10]