报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科创债底仓韧性犹在，虽受假期等因素影响一级市场供给量回落、二级交易活跃度下降，但认购热度仍高，战略配置价值处于有利区间，短期波动不影响其核心底层资产地位 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级发行规模与结构 - 受五一假期影响，近两周科创债一级市场供给量回落，本周新增供给规模收缩至182.5亿元，发行集中在银行间1 - 3年品种 [2][12] - 本周中证科创债指数成分券认购情绪升温，科创普信债总体认购情绪边际降温但读数处近两年90%高位 [2][12] 二级交易活跃度与定价 - 存量科创债评级高度集中，AA+及以上隐含评级债券数量占比73.5%，AA级中等资质个券占比22.2%；行业分布以传统行业为主，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比38.6%，纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在11bp以上超额利差 [3][18] - 最新一周科创债换手率与成交笔数双降，周度换手率回落至0.52%，成交笔数降至378笔，交投活跃度下降是假期后交易日减少、资金面收敛、特国发行分流等多因素共振结果 [3][26] - 本周科创债总体处于价格僵持区间，1 - 3年交易所品种收益率较节前小幅下行2bp至1.76%，3 - 5年品种上调3bp，当前科创债市场低估值成交趋势仍在，反映投资者防御式增配态度 [3][31] - 近期科创债指数成分券与非成分券利差走阔至16.8bp，银行间品种与成分券利差绝对值继续压缩至0.7bp [4][35]