行业投资评级 - 报告对交运行业的投资评级为“强于大市”（维持） [5] 核心观点 - 公募基金对交运行业的持仓比重连续两个季度回升，但仍处于低配状态 [2] - 细分行业中，受地缘政治冲突加剧影响，航运景气度上升，获得市场青睐 [2] - 航空板块受航油成本上升担忧影响暂时承压 [2] - 快递行业在“反内卷”政策推动下，行业价格实现修复，盈利能力有望持续修复 [2] - 铁路板块因航空出行成本上升，高铁作为替代方式有望受益，京沪高铁已发布涨价公告 [2] - 高速公路等高分红板块受益于中长期资金入市，仍具有较高配置价值 [2] 行业整体持仓情况 - 2026年Q1末，公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为556.62亿元，环比2025年末上升15.36% [3][10] - 持仓占基金重仓A股市值规模的1.49%，低于标配比例1.47个百分点，但环比2025年末上升0.27个百分点，连续两个季度回升 [3][10] - 2026年Q1，SW交通运输行业指数下跌1.4%，但相对沪深300指数实现了2.93%的相对收益 [3][10] - 持仓集中度持续上升，前十大重仓股持仓市值占行业总市值比重为56.42%，环比提升0.52个百分点 [18] 子行业及个股持仓变化 - 航运港口：受地缘政治冲突影响，持仓占比明显回升，个股如招商轮船、招商南油、中远海控等获明显增持 [4][26][28] - 物流行业： - 快递个股普遍获增持，圆通速递及顺丰控股增持较多，仅韵达股份和极兔速递遭减持 [4][26] - 跨境物流主要个股普遍遭减持 [4][26] - 供应链服务行业中，建发股份、厦门象屿、广汇物流获得增持，厦门国贸连续两个季度遭减持 [4][26] - 航空机场：持仓占比下降，航空个股如中国东航、南方航空遭明显减持，主要受航油成本预期抬升影响 [4][26] - 铁路公路： - 铁路运输主要个股普遍获得增持，京沪高铁连续两个季度获得增持 [4][26] - 高速公路板块个股普遍遭减持，可能与市场风格切换有关 [4][26] 重点个股持仓变动 - 持仓市值增加前十的个股：招商轮船、中远海能H、中远海能、顺丰控股、圆通速递、中远海控、中通快递-W、京沪高铁、建发股份、招商南油 [24][25] - 持仓市值下降居前的个股：中国东航、南方航空、中国东方航空股份、中国国航H、中国南方航空股份、嘉友国际、中国国航、中国外运、华夏航空、厦门国贸 [24][26] - 2026年Q1末持仓市值前十的个股：招商轮船、中远海控、顺丰控股、中远海能H、中国国航、中通快递-W、圆通速递、中远海能、中国东航、中远海控H [18] - 持股占流通股比前十的个股：华夏航空、太平洋航运、招商轮船、海通发展、吉祥航空、嘉友国际、建发股份、密尔克卫、中谷物流、广深铁路 [19]