核心观点 银行理财行业正通过产品创新和投研体系升级，积极拓展多资产多策略布局，具体表现为“固收+”策略的全球化与“含权”赛道的工业化发展，同时市场整体规模保持稳定，但不同类别产品的收益率表现出现分化，且需关注破净率的边际变化 [5][13][15] 同业创新动态 - 招银理财推出“招睿全球鑫选日开14月持有1号固收增强”产品，采用“5%权益中枢的全球固收+”架构，风险等级为R3（中风险）[5][13] - 该产品战略配置中，约90%仓位投向境内外债券，约5%仓位投向境内外权益资产，并保留约5%的现金 [13] - 债券部分（合计约90%）由境内（约45%）和境外（约45%）构成，境外债券以汇率中性策略为核心，精选锁汇美元债及人民币点心债以控制汇率波动 [13] - 权益增强部分（合计约5%）是核心亮点，境内权益（约2.5%）采用“定增量化中性策略”，通过量化模型精选定增标的并用股指期货对冲以剥离市场风险 [17] - 境外权益（约2.5%）在配置美股宽基指数的同时，将“港股打新策略”作为重要战术工具，积极参与半导体、人工智能等前沿领域新股认购，并运用波动率控制策略 [17] - 信银理财正式推出聚焦含权赛道的“信福+”品牌，核心是构建一套“投资工厂”式的工业化投研体系 [5][15] - “信福+”品牌整体能力框架概括为“1个目标、2座工厂、3支队伍、4个朋友圈、5大服务标准” [5][15] - “1个目标”即“争创一流投资业绩” [15] - “2座工厂”指“资产工厂”（负责拓展多元底层资产）和“策略工厂”（负责将资产转化为数十类细分投资策略） [15] - “3支队伍”指进行专业化分工的投资经理（专注组合实战）、策略经理（负责策略建设）和项目经理（主攻资产储备） [15] - “4个朋友圈”旨在引入外部专业能力，包括依托中信集团内部协同资源的“信牛”、全市场精选优质固收策略的“稳牛”、引入外部权益投资能力的“金牛”以及携手保险等长期资本的“社牛” [15] - 在投资方法上，“信福+”系统化运用单一、哑铃、多元、均衡及量化五大核心策略以灵活应对不同市场环境 [16] - 该品牌强调全程客户陪伴，并设立了“5大服务标准”，包括产品全生命周期护航、动态响应机制、专业投教引导、数字化精准触达以及一站式服务体验 [16] 规模变动 - 截至2026年5月10日，全市场理财产品存续规模为31.64万亿元，环比上升0.13% [5][17][20] - 从产品类型看，固定收益类产品规模从24.50万亿元微增至24.53万亿元，现金管理型、混合类、权益类等其他类型产品规模周度持平 [19] 收益率表现 - 上周（2026年5月4日至5月10日），现金管理类产品近7日年化收益率录得1.20%，环比基本持平 [6][22][25] - 同期货币型基金近7日年化收益率报1.09%，环比下降2BP，现金管理类产品与货币基金的收益差为0.11%，环比上升3BP [6][22] - 上周，各期限纯固收产品收益率普遍下降，各期限固收+产品收益率普遍上升 [6][24] - 市场资金面整体维持平稳宽松，但受央行买断式逆回购缩量操作、4月国债发行交易规模环比回落、30年期特别国债发行不及预期、权益市场走强等因素影响，债市收益率小幅上行 [6][24] - 全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较上周上升1BP至1.76%，30年国债活跃券（2600002.IB）较上周上升2BP至2.25% [6][26] - 长期限产品因负债端稳定性更强、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且对利率波动的敏感性更高，收益变动更显著 [26] 破净率跟踪 - 上周，银行理财产品破净率为0.48%，环比上升0.01个百分点 [6][30][31] - 同期信用利差环比收敛0.62BP [6][30] - 破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力 [30] - 破净率变动相对信用利差存在一定滞后性，后续若信用利差持续走扩，或将令破净率承压上行 [6][30]