报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 海外云巨头集体上调资本开支指引，AI算力基建的长周期景气底座确立 [2][9] - 光通信链条进入“锁单扩产”模式，激光器芯片持续供不应求，头部厂商通过产能倍增及与算力龙头深度绑定，积极拥抱高速光互联的确定性需求 [2][7][9] - 国内商业航天通过算力星座建设开启基建与应用共振，太空算力正成为继云端算力后的重要增长极 [2][8][9] 板块行情总结 - 市场表现：2026年第17-18周，通信板块上涨5.63%，在长江一级行业中排名第8位；2026年年初以来，通信板块上涨37.36%，在长江一级行业中排名第1位 [2][5] - 个股涨跌：通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为光迅科技（+40.42%）、铭普光磁（+39.10%）、润建股份（+37.80%）；跌幅前三分别为意华股份（-7.56%）、鼎通科技（-6.28%）、国脉科技（-5.39%） [5] 云商资本开支与算力投资 - 谷歌：26Q1资本开支357亿美元，同比+107%、环比+28%；26年全年资本开支指引上调至1800-1900亿美元（此前为1750-1850亿美元），并预计27年将进一步增加 [6] - 亚马逊：26Q1资本开支442亿美元，同比+77%、环比+12%；26年全年资本开支指引为2000亿美元 [6] - 微软：FY26Q3现金资本开支309亿美元，同比+84%、环比+3%，含融资租赁资本开支319亿美元；26年全年资本开支指引为1900亿美元 [6] - Meta：26Q1资本开支190亿美元，同比+47%、环比-11%；26年全年资本开支指引上调至1250-1450亿美元（此前为1150-1350亿美元） [6] - 总体预测：截至2026年5月9日，Bloomberg一致预测海外TOP4云商26年资本开支总和约6726亿美元，同比+79% [6] 光通信产业链景气度 - Lumentum：FY26Q3营收同比高增90%，其中组件收入达5.33亿美元，同比+77%，200G EML收入环比翻倍；激光器芯片处于售罄状态，供需缺口超30% [7] - Coherent：FY26Q3数通业务营收同比增速超40%，1.6T光模块放量超预期，订单排期已至2028年；InP产能预计提前一季在下季度翻倍，6英寸线良率已超3英寸线 [7] - AXT：InP积压订单破1亿美元，计划2026年翻倍产能，2027年通过新设施再翻倍；中国市场InP收入环比翻倍，正积极研发6英寸衬底 [7] - 康宁：升级Springboard目标，拟2030年实现400亿美元ARR；宣布与英伟达建立长期合作关系，将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超50% [7] 商业航天与算力星座 - 发展阶段：国内商业航天处于基建投入早期，重点关注卫星与火箭制造端的资本开支节奏与强度 [8] - 发展趋势：伴随算力星座建设提速，太空算力正由地方分散试点走向全国统一组网，提供标准化算力租赁及在轨推理服务 [8] - 早期需求：将聚焦于本地应急、城市治理及遥感在轨处理等差异化场景 [8] - 投资建议：国内链首选“抗通缩”属性强的微波/激光链路及卫星电源环节，海外链则进入应用爆发期，重点关注终端配套与收入转化 [8] - 行情展望：展望5-6月，伴随政策支持与产业进展密集落地，板块主行情有望全面开启，建议重点关注具备算力星座“建设+运营”双重身份的核心环节 [8] 投资建议与关注公司 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [9] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、华懋科技、嘉元科技，关注太辰光、源杰科技 [9] - 液冷：推荐英维克 [9] - 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [9] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [9] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [9] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [9]