报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，给出投资建议，如股指期货中长期向上、短线谨慎，钢材短期反弹有限、铁矿中期偏空，双焦短期震荡、后期或上涨等，各品种受宏观、供需、地缘等因素影响[9][14][15]。 各行业总结 宏观金融 - 股指期货：中长期走势向上，短线或修复但需谨慎 A 股高开低走，市场成交额连续七日破 3 万亿，金融信贷数据偏弱，央行货币政策宽松，短期上证指数突破关键位置回踩后或继续向上[9][10] - 国债期货：债市交易赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端 资金面均衡宽松，金融信贷数据偏弱，央行货币政策宽松，回笼资金不意味紧流动性，关注超长端止盈盘后的做多赔率[11] 黑色 - 螺矿：钢材短期反弹空间有限，激进者高位空单持有或逢高做空；铁矿中期高位空单持有或逢高做空 钢材需求受地产政策利好部分好转，但建材需求疲弱，卷板需求有韧性但部分下游消费增速下滑，库存高企压制价格；供给端钢厂利润低，铁水产量平稳；铁矿石供给回升，需求达高位，中长期维持弱势[13][14] - 煤焦：双焦价格短期或震荡运行，建议短期观望 5 月合约临近交割，煤炭供给有变数致期价回落，主产地煤矿开工率高，焦企利润改善开工提升，铁水产量平稳，钢材成交好转，后期或因能源价格和消费旺季上涨[15][16] - 铁合金：硅铁中期逢高偏空，逢低部分止盈调仓；锰硅中长期偏空，不建议追空 宁夏硅铁厂结算电费跌幅小于预期，硅铁供需边际转弱，未来有增量空间；锰硅中长期过剩[17] - 纯碱玻璃：纯碱观望；玻璃逢低试多远月 纯碱供应处高位，检修季开启，需求前期出口订单有支撑，供需矛盾难扭转；玻璃供应低位，产业利润未改善，部分区域中游库存去化，关注产线变动和市场情绪[18] 有色和新材料 - 沪铜：铜价预计维持高位震荡 美国通胀预期升温压制市场风险偏好，但供给端紧缺预期和中长期需求向好支撑铜价；美国经济数据影响美联储政策，美伊局势扰动市场，供给端有减产隐忧，需求端下游畏高观望，库存累积[20] - 碳酸锂：短期高位震荡 供给增幅有限，需求旺季正极材料产能增产，供需边际趋紧支撑锂价，但高价对需求有负反馈担忧限制上方空间；津巴布韦锂矿供应后续补充，江西有停产隐忧，智利进口量充足[21][22] - 工业硅多晶硅：工业硅向下偏弱调整；多晶硅阶段性震荡偏弱，长期政策预期乐观 工业硅投机情绪降温，基本面无明显驱动，供需紧平衡，成本稳定，关注政策影响；多晶硅计价预期修复，供需矛盾突出，高库存弱需求，等待新驱动[23][24][25] 农产品 - 棉花：短线观望，寻求低吸回补机会 隔夜美棉回落，国内郑棉跟随下跌，受新增供给和需求转弱影响；未来供需或因厄尔尼诺天气转向紧平衡，美国棉花种植进度加快，巴西出口积极，地缘政治推升原油价格利于棉花消费，国内下游开工回落，库存有补库需求但高价抑制补库[26][27][28] - 白糖：内糖价格区间震荡 国际糖价回落，国内糖价震荡，产业供给压力大；预期供给收缩提振远期糖价，但现实过剩压力仍在，关注原油、天气等影响，国内关注进口供给变化[29][30][31] - 鸡蛋：短期或偏强，谨防冲高回落，远月有估值修复可能但面临弱预期压力 鸡蛋现货稳定，市场拿货增加，近月合约转强；面临供应偏紧和梅雨季淡季预期博弈，5 月或供需双弱，蛋价或季节性回落，预计在产存栏下滑，消费有备货支撑但后期受天气影响[32] - 苹果：主力合约或偏弱运行 5 月消费淡季，产区坐果期天气正常，局部有冰雹，产区市场供需双弱，出库进度不及预期，销区价格平稳，新季坐果正常，短期市场震荡偏弱，关注产区天气和现货购销[33][34] - 红枣：维持震荡偏弱 5 月消费次旺季但起色不大，期货价格偏弱；产区价格稳定，天气正常，枣树长势好；销区到货平稳、购销清淡，库存高、出货承压，关注产区长势和现货走货[35] - 生猪：短期现货价格或反复，中长期向上，逢低偏多远月合约 现货价格稳定，近月合约升水；短期因肥标价差倒挂、出栏增加和节日效应消退或调整，中长期供应压力下滑，政策性利多因素增加[36] 能源化工 - 原油：处于双重博弈格局，短期方向取决于美伊谈判 若霍尔木兹解除封锁，油价可能下探至 70 - 90 美元区间；若谈判无进展，二季度布伦特油均价预期在 100 美元以上，WTI 维持 90 - 105 美元区间震荡[38] - 燃料油：地缘冲突升温，紧平衡，季节性旺季价格受支撑 供应端收紧，5 月进入需求旺季，发电需求带来边际增量，油价震荡，市场观望地缘局势[39][40] - 塑料：近期地缘政治影响价格，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏 聚烯烃核心矛盾是伊朗战争导致能源价格上涨和供应减量，市场心态波动，盘面震荡，现货价格震荡[41] - 橡胶：胶水胶块价差处高位，RU - NR 价差有走缩预期，可逢高卖出看涨期权，关注回调后买入及卖看跌机会 中美会谈后资金情绪退却，盘面减仓下行，国内产区天气好转，原料产出增加，关注天气和下游需求[42] - 合成橡胶：短线偏弱，延续区间宽幅震荡 受成本下跌和天然橡胶回落影响，本周顺丁产量提升，工厂提负，关注冲突、能源价格等变化[43] - 甲醇：近期供需变化不大，短期受地缘政治扰动震荡，长期供需格局好转但有不确定性 战争进入谈判阶段，最终协议不确定，关注下游采购、出口及伊朗供应和运输恢复情况，现货价格震荡[44] - 烧碱：现货稳定，期货空头进攻，07 合约升水 液碱现货稳定，液氯价格下行，期货空头因升水过高打压价格，关注现货和期货情绪变化[45] - 沥青：进入季节性需求旺季，跟随油价震荡 油价震荡，市场观望地缘局势，沥青产业供需双弱，中石化排产低于预期[46] - PVC：长期基本面有改善，可少量买入低价合约 市场担心海峡通畅，PVC 库存未快速去库，看多情绪消退，核心因素是乙烯法减产、电石法增产不及预期，外盘减产刺激出口，关注出口和减产驱动[47] - 聚酯产业链：短期跟随成本波动，可滚动低多 PX 及 PTA 近远月价差 国际油价高位震荡，国内化工市场偏弱，PX 供应收缩，PTA 供需双弱、库存去化，乙二醇去库，终端需求弱，短纤和瓶片供需双弱[48][49] - 液化石油气：处于双重对峙格局，短期依赖地缘事件，建议区间操作 本周供小于求，价格受支撑，但下游装置利润承压，未来到港量增加，供应压力回升，走势或偏弱[50] 其他 - 胶版纸：本周生产环比小幅减量，行业供应压力大 多数纸机正常生产，因出货承压有转产现象，产量和产能利用率下降[51] - 纸浆：价格易跌难涨，近月合约逢高做空或尝试累沽策略 进口稳定，下游刚需补库，高库存弱需求和海外浆厂减产是博弈重点，国内基本面企稳和低估值支撑价格，但远期进口成本下移压制上方空间，关注港口库存[52] - 原木：期货震荡企稳、现货涨跌互现、交投清淡，短期稳中偏弱 处于成本支撑和弱需求承压博弈格局，关注港口库存[52] - 尿素：期货有望偏弱运行 期货横盘震荡，多空增仓，现货市场价格疲软致空头增仓，多头增仓与 K 线走势有关，市场需求处于低点[53]