总体特征 - 2026年4月金融数据总体呈现信贷需求偏弱、广义货币充裕、存款加速向非银机构迁移的特征[1][5][6][25] - 4月社融存量同比增速降至7.8%，较3月的7.9%小幅回落[9][10] 社会融资结构 - 4月新增社会融资6245亿元，同比少增5354亿元[9] - 社融结构加速由“信贷主导”向“直接融资主导”转变，直接融资三大项（企业债、股票、政府债）起到显著托底作用[5][6][9] - 企业债新增4520亿元，同比多增2180亿元，构成主要支撑[5][6][9] - 股票融资新增835亿元，同比多增444亿元，为2023年9月以来新高[6][9] - 政府债净融资9041亿元，同比少增688亿元，仍是重要稳定器[6][9] - 投向实体的人民币贷款减少4006亿元，同比多减4890亿元[9] 信贷表现 - 4月人民币贷款减少100亿元，同比少增2900亿元，为2025年7月以来再度净减少[6][14] - 企业票据融资新增12429亿元，同比多增4088亿元，是信贷中唯一的“增量”[6][14][16] - 企业中长期贷款减少4100亿元，同比少增6600亿元；企业短期贷款减少4600亿元，同比基本持平[16] - 居民贷款合计减少7869亿元，其中短期贷款减少4462亿元（同比少增443亿元），中长期贷款减少3408亿元（同比少增2177亿元）[16] 货币与存款 - 4月M1同比增速5.0%，M2同比增速8.6%，较3月相对平稳[6][24][27] - 存款结构变化显著：居民存款同比少增5500亿元，非银机构存款同比多增8990亿元，显示存款向理财和资管产品加速迁移[6][24] - 财政存款4月新增7394亿元，同比多增3684亿元，财政支出进度偏慢对流动性形成拖累[24][28] 企业融资特征 - 企业融资呈现“由贷转债”趋势，因当前约3.05%的企业贷款平均利率明显高于发债融资成本[6][16] - 企业债务短期化趋势依然突出，表现为短期贷款及票据融资占比高，“短贷长用”格局未实质改善[6][16][20] - 结合企业债发行看，企业部门投资性融资增速总体呈磨底态势，政策驱动的基建、科创和绿色领域构成支撑[6][16][18]