报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期货币政策和地缘局势的双重不确定性阶段性压制贵金属价格，但金银下方支撑逐步上移，预计短期金银价格区间震荡，后续关注美伊谈判进展和美联储新任主席表态 [4] - 中长期来看，美联储年内大概率维持观望，在地缘政治秩序重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求高位，贵金属价格中长期支撑坚实，未来相关因素明朗后价格重心有望上移 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月14日，沪金期货主力合约收涨0.14%至1029.6元/克，沪银期货主力合约收涨1.7%至21387元/千克 [3] 影响分析 - 美国PPI超预期反弹、4月PPI加速上行，强化高油价对通胀的影响，霍尔木兹海峡通航少，地缘冲突使通胀有上行风险，货币政策紧缩预期升温，参议院确认沃什出任美联储主席，市场担忧其表态偏鹰派，美元指数反弹，贵金属价格承压 [4] - 美伊核心分歧大、谈判表态强硬，谈判前景不确定，印度限制贵金属进口，拖累需求，压制贵金属价格 [4] - 美国4月零售销售数据回落，周度申请失业金人数反弹，短期美联储难加息，贵金属价格下方空间有限 [4] 价格数据 - 内外盘金：5月14日伦敦金现4698.39美元/盎司、伦敦银现87.07美元/盎司等，较5月13日，伦敦金现跌0.1%、伦敦银现涨0.4%等 [3] - 价差/比价：5月14日黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.93元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 47元/千克等，较5月13日，黄金TD - SHFE活跃价差涨53.2%、白银TD - SHFE活跃价差涨95.8%等 [3] 持仓数据 - 截至2026年5月5日的周度数据，5月13日黄金ETF - SPDR为1039.99吨、白银ETF - SLV为15163.70536吨等，较5月12日，黄金ETF - SPDR涨0.16%、白银ETF - SLV涨0.30%等 [3] 库存数据 - 5月14日SHFE黄金库存110673千克、SHFE白银库存876996千克，较5月13日，SHFE黄金库存涨幅0.00%、SHFE白银库存涨幅1.02% [3] - 5月13日COMEX黄金库存29017492金衡盎司、COMEX白银库存313175312金衡盎司，较5月12日，COMEX黄金库存涨幅0.01%、COMEX白银库存跌幅0.01% [3] 利率/汇率/股市 - 5月14日美元/人民币中间价6.84，较5月13日跌0.04%；5月13日美元指数98.48，较5月12日涨0.20%等 [3]