报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L为高位震荡，东南亚美金价格下跌，乙烯美金价格持续走低，短期跟随油价高位震荡，基本面供需双弱，建议多单逐步逢高止盈[1][6] - PP为高位震荡，基差再度走强，现货依旧坚挺，短期盘面跟随成本波动，建议多单逐步逢高止盈或反套参与[1][9] - PVC为低位震荡，社会库存高位环比微增，开工延续下滑，检修叠加出口支撑，供需逐步好转，等待回调试多[1][12] - PTA/PX建议回调试多，中美会晤宏观氛围利多，油价高位震荡，5 - 6月平衡表去库，需求存改善预期，关注回调试多机会[2] - 乙二醇为震荡，地缘危机预期缓解但海峡通航不畅，油价高位震荡，5 - 6月平衡表去库，主力减仓，多单逢高止盈[2] - 甲醇为震荡，地缘不确定性尚存但预期冲突降温，市场供应端缩量与需求负反馈博弈，关注地缘变动，多单逢高止盈[21] - 尿素为偏弱，国内春耕高峰结束前出口政策难言放开，供强需弱，基本面偏向宽松，关注国内春耕中后期尿素出口配额政策变动带来的利多[2][24] - 烧碱为低位震荡，液氯跌价，企业库存高位微增，出口和内需依旧偏弱，抄底仍需谨慎，关注液氯价格及装置检修[1][27] 根据相关目录分别进行总结 L - 期现市场：L09基差为252元/吨，L91月差为263元/吨；L09收盘价8048元/吨，较前一日跌2.0%；主力持仓量40万手，较前一日增4.0%；加权成交量41万手，较前一日增22.2% [4][5] - 基本逻辑：东南亚美金价格下跌，乙烯美金价格持续走低，短期跟随油价高位震荡；基本面供需双弱，开工再度走弱，预计5月供给累计同比增速转负，农膜进入季节性淡季，下游存在阶段性负反馈；短期地缘存和谈预期，多单逐步逢高止盈 [6] PP - 期现市场：PP09基差为925元/吨，PP91价差为563元/吨；PP09收盘价8686元/吨，较前一日跌1.5%；主力持仓量54万手，较前一日降1.6%；加权成交量71万手，较前一日增23.9% [7][8] - 基本逻辑：基差再度走强，现货依旧坚挺，短期盘面跟随成本波动；加权利润修复至同期高位，但PDH及MTO等边际装置维持高检修，产业链库存降至同期低位，现实端偏强；后续丙烷到港量增加，重点关注PDH装置变动；地缘存缓和预期，建议多单逐步逢高止盈或反套参与 [9] PVC - 期现市场：V09基差为 - 175元/吨，V91价差为 - 112元/吨；V09收盘价5056元/吨，较前一日跌3.3%；主力持仓量105万手，较前一日增7.4%；加权成交量189万手，较前一日增51.7% [10][11] - 基本逻辑：社会库存高位环比微增，开工延续下滑，短期低位震荡；外采乙烯法装置利润低位，国内乙烯法装置开工连续6周下滑至45%，5月多套装置计划检修，电石法检修力度有望加剧；出口签单量维持在3.5万吨以上，检修叠加出口支撑，供需逐步好转，等待回调试多 [12] PTA - 期现市场：PTA09合约收盘价6436元/吨，较前一日涨2.6%；PTA基差（09）主力为179元/吨；PTA5 - 9价差为166元/吨 [13] - 基本逻辑：中东地缘不确定，原油价格高位震荡，TA基差、月差偏强，期限back；供应端开工负荷低位回升，需求端持续走弱；成本端PX装置海内外均降负，5 - 6平衡表维持去库；PTA供需走弱，4 - 6月供需平衡表去库，关注地缘缓和期间回调买入及9 - 1正套机会 [14] 乙二醇 - 期现市场：MEG09合约收盘价4800元/吨，较前一日涨0.7%；MEG基差（09）主力为90元/吨；MEG5 - 9价差为35元/吨 [16] - 基本逻辑：5 - 6月平衡表维持去库，乙二醇综合毛利 - 640元/吨，华东基差149（ - 25）元/吨，月差偏强、期限back；中东地缘不确定，油价高位震荡；供应端国内装置提负明显，海外装置暂无变化，乙二醇到港同期偏低，港口库存延续去库；需求端走弱；成本端中长期油价承压，短期内油价高位震荡，煤价震荡企稳；乙二醇供需走弱，关注地缘情绪缓和企稳买入及月差正套机会 [17] 甲醇 - 基本面情况：地缘不确定性尚存，但市场预期地缘冲突降温；甲醇综合利润较高，港口基差、月差偏强，期限back结构，现货相对坚挺对盘面有支撑；供应端国内装置检修偏低，负荷回升至91.60%同期高位，海外装置负荷回升53.26%；需求端整体变动不大，MTO开工同期偏低，传统需求小幅回升，港口去库放缓；甲醇供应端缩量与需求负反馈博弈，关注地缘变动 [21] 尿素 - 期现市场：UR09收盘价2015元/吨，较前一日涨0.4%；山东 - 主力价差为 - 95元/吨；ur5 - 9价差为 - 1元/吨 [23] - 基本面情况：尿素综合利润94.6（ - 59.6）元/吨，山东基差 - 43元/吨；供应端压力较大，产能利用率上升至94.44%（ + 2.43pct），日产提升至22.51万吨，下周预计4 - 5家企业装置计划停车；内需走弱，农需春耕尾声叠加工业需求偏弱，复合肥持续下滑；厂库累库，成本端有支撑；基本面略显宽松，内外价差偏高，海外需求提升出口预期，但近期出口政策未松动，主力持仓连续下滑，关注春耕后期尿素出口政策变动 [24] 烧碱 - 期现市场：SH09收盘价2259元/吨，较前一日跌0.7%；SH07基差为 - 132元/吨，SH91为 - 115元/吨；主力持仓量27万手，较前一日增4.0%；主力成交量42万手，较前一日降5.7% [26] - 基本逻辑：液氯跌价，企业库存高位微增；短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱，库存绝对位置偏高；液氯维持正价，山东ECU利润为104元/吨，抄底仍需谨慎，关注液氯价格及装置检修 [27]