行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com 2026 年 05 月 15 日 票据补位信贷缺口，直接融资贡献 再提升 看好 ——2026 年 4 月金融数据点评 事件：据中国人民银行披露，2026 年 4 月新增社融 6245 亿元，同比少增 5354 亿元，存量 社融同比增长 7.8%，增速环比下降 0.1pct。M1 同比增长 5.0%，增速环比下降 0.1pct； M2 同比增长 8.6%，增速环比上升 0.1pct。 自 2025 年 7 月以来信贷再现负增长。一方面低利率环境下直接融资部分替代信贷，另 一方面也客观反映弱需求现状。 请务 ...