报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月资金面利好可能边际减弱，存单利率进一步下行空间有限，央行或推动资金面回归中性，二季度宽松落地可能性不大，当前宽松资金面持续性存疑，难以推动短券收益率进一步下行，但信贷偏弱，银行配置资产需求需用债券填补形成支撑，预计5月债市走强动力较4月边际走弱，政府债供给高峰未至，调整风险有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日资金面边际收敛，债市略有调整 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，长端上行幅度在1bp以内，10年国债活跃券260005收益率报1.7470%上行0.65bp [9] - 银行间资金宽松，央行公开市场延续地量投放5亿元，净回笼265亿元，银存间DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率在1.30%附近窄幅变动，中长期资金平稳宽松，1年AAA存单利率在1.4%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 5月13日晚特朗普抵达北京进行为期3天国事访问，英伟达CEO黄仁勋加入访华代表团，外交部发言人表示中方愿与美方扩大合作管控分歧 [13] - 美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席，将接替任期结束的鲍威尔 [13] - 美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，核心PPI同比上涨5.2%，均远超市场预期，PPI通胀意外“爆表”令美联储加息预期升温，市场预计年内加息25个基点的概率已升至约50% [13] - 中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特在韩国举行经贸磋商，双方进行了坦诚、深入、建设性的交流 [13] - 截至5月13日，今年各地发行地方债券累计已突破4万亿元，达到40357亿元，较2025年同期增长8%，新增专项债券规模达13572亿元，略高于去年同期，发行进度为31%，置换存量隐性债务的再融资专项债券发行规模达12178亿元，完成全年限额2万亿元的61% [14] 数据概览 - 展示了国债期货5月14日交易数据汇总，包括各合约的前结算价、开盘价、收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、仓差等信息 [6] - 涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差，以及国债期货主力合约走势等数据 [17][20][22] - 展示了货币市场相关数据，如SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等 [29][33] - 展示了衍生品市场相关数据，如Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等 [35]