报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 核心观点认为“芯模共进，国产算力迈入新周期”，国产算力拐点已至，新一轮景气周期即将启幕 [2][6] - 报告持续坚定看好国产模型与算力的全面共振，推荐国产算力板块投资机会 [2][6][56] 上周市场复盘总结 - 上周（2026年第19周）受五一假期影响仅有三个交易日，上证综指周五报收4179.95点，整体上涨1.65% [4][14] - 计算机板块大幅反弹，整体上涨6.17%，在长江一级行业中排名第4位，两市成交额占比为6.38% [2][4][14] - 算力租赁/IDC/Token运维等Token经济相关标的活跃 [2][4][16] - 上周涨幅居前的个股包括：行云科技（+33.03%）、东方国信（+25.32%）、南威软件（+24.00%）、天阳科技（+22.96%）、博睿数据（+22.21%）等 [16][17] 行业热点事件总结 量子计算领域突破： - 5月7日至9日，国内密集发布多款具备国际领先水平的量子计算机 [2][10][19] - 中科酷原发布国内首台双核中性原子量子计算机“汉原2号”，采用200个量子比特的双核协同计算系统，相干时间由约10毫秒延长至300毫秒，双比特门保真度提升至0.99 [19][23] - 玻色量子发布新一代专用光量子计算机“驭量·山海1000”，标准模式支持1000计算量子比特，超频模式最高支持3000计算量子比特 [19][23] - 本源量子发布第四代自主超导量子计算机“本源悟空-180”，具备180个计算量子比特，单比特逻辑门保真度99.9%，双比特逻辑门保真度99% [19][23] - 报告认为，多种技术路线（超导、中性原子、光量子）齐头并进，技术参数达到世界领先水平，标志着我国量子计算产业正从实验室研究向工程化应用加速迈进 [22][23][25] 太空算力产业进展： - 5月9日，中国科学院空天信息创新研究院与百余家单位联合提出共建“太空云”生态，推动形成“太空云”天基信息服务系统 [2][10][29] - “太空云”旨在整合遥感、通信、算力等天基资源，实现从“功能单星”向“智能星云”的跨越 [29][30] - 可回收火箭（如长征十号乙、朱雀三号等）预计在2026年进入密集发射阶段，有望解决太空算力的运力难题 [31][33] - 海外巨头（如xAI、Anthropic、蓝色起源等）持续布局太空算力，计划开发轨道AI算力，利用太空环境优势支持复杂AI模型 [37] - 报告认为太空算力凭借其颠覆性优势，有望成为算力供给的重要方向，产业迎来从0到1的突破 [38] 重点推荐板块分析：国产算力 产业逻辑与景气周期： - 2026年被定义为模型加速资本化、加大基础资源投入的一年，“模型融资→加大算力投入→ARR释放加速”的正向循环正在形成，将带动算力需求持续非线性增长 [6][45] - 当前国产模型进入需求时代，能力持续抬升并加速芯模适配，国产算力拐点已至 [2][6][56] 国产AI芯片业绩兑现： - 2026年第一季度，寒武纪实现收入28.85亿元，同比增长159.56%；实现归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，销售净利率达35.1% [40] - 2026年第一季度，海光信息实现收入40.34亿元，同比增长68.06%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%，销售净利率为21.8% [40] 芯模适配加速： - DeepSeek-V4模型发布当日，华为昇腾、寒武纪、海光信息等8家国产芯片厂商宣布实现Day0同步适配 [42] 模型与芯片技术驱动： - 模型能力迭代（如Agent、多模态）驱动Token消耗爆发，AI Agent单位任务Token消耗较传统Chatbot提升20–30倍 [45][48] - Agent系统推动算力架构向异构计算（CPU+GPU）协同转变 [48] - 国产模型能力提升、出海及新兴应用激发海量推理需求，而供给侧受海外制裁及产能约束，国产算力供需缺口持续扩大 [48] - AI芯片新架构（如英伟达LPU、存算一体、Chiplet等）百花齐放，技术路线未定催生结构性机会 [51][53]