行业投资评级 - 报告对钢铁行业给予“推荐”评级 [3] 核心观点 - 钢材库存延续去化，利润持续修复 [1][6] - 短期来看，在成本支撑和利润修复下，钢价有望维持偏强运行，关注节后内需表现 [6] - 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [6] 市场与价格表现 国内钢材市场 - 本周（截至5月9日）国内钢材价格普遍上涨：上海20mm螺纹价格为3330元/吨，较上周升60元/吨；高线8.0mm价格为3470元/吨，升50元/吨；热轧3.0mm价格为3540元/吨，升60元/吨；冷轧1.0mm价格为3820元/吨，升60元/吨；普中板20mm价格为3580元/吨，升100元/吨 [6][11] - 从更长周期看，主要钢材品种价格较一月、三月及一年前均有不同程度上涨，例如热轧3.0mm板卷价格较一月前上涨7.9%，较一年前上涨9.6% [12] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升：截至5月9日，中西部钢厂热卷出厂价为1182美元/吨，较上周升22美元/吨（1.9%）；冷卷出厂价为1321美元/吨，升55美元/吨（4.3%） [27][29] - 欧洲钢材市场价格涨跌互现：欧盟钢厂热卷报价为824美元/吨，较上周降1美元/吨；冷卷报价为965美元/吨，升5美元/吨 [27] 原材料与成本 - 本周原材料价格稳中有升：国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格上涨 [6] - 具体数据：青岛港巴西粉矿（65%）价格为938元/吨，较上周升14元/吨（1.5%）；日照港澳大利亚粉矿（61.5%）价格为797元/吨，升15元/吨（1.9%）；废钢（6-8mm:张家港）报价为2100元/吨，升10元/吨（0.5%） [32][42] - 海运成本大幅上涨：铁矿石海运费（巴西图巴朗-青岛）为36.19美元/吨，较上周升2.80美元/吨（8.4%），较一年前上涨97.0% [42] 生产与供给 - 产量下降：截至5月8日，本周五大钢材品种产量为840万吨，环比下降15万吨 [6] - 分品种看，建筑钢材产量周环比减少10.54万吨，板材产量周环比降4.46万吨，其中螺纹钢本周减产10.27万吨至196.65万吨 [6] - 高炉生产保持平稳：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为83.26%，环比微减0.1个百分点；日均铁水产量为238.91万吨，环比基本持平 [43] - 钢厂盈利面改善：钢厂盈利率为60.17%，环比增加9.09个百分点 [43] 库存与需求 - 社会总库存去化：本周五大钢材品种社会总库存为1206.55万吨，环比下降6.3万吨 [6] - 分品种看，螺纹钢社会库存下降7.15万吨，但钢厂库存增加5.99万吨；热轧总库存增加2.33万吨，冷轧总库存增加1.65万吨 [6][46] - 表观消费量下降：测算本周螺纹钢表观消费量为197.81万吨，环比下降47.34万吨 [6] - 建筑钢材成交环比增长：本周建筑钢材成交日均值为12.21万吨，环比增长3.9% [6] 行业利润 - 钢材利润持续修复：本周长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+16元/吨，+56元/吨和+36元/吨 [6] - 短流程电炉钢周均毛利环比前一周变化+20元/吨 [6] 下游行业动态 - 重卡销售表现强劲：2026年4月，我国重卡市场销售约12.5万辆，环比下降约10%，但同比上年同期的8.8万辆大幅上涨约43%，创五年来4月销量历史最高点 [9] - 乘用车零售下滑：4月全国乘用车市场零售140.6万辆，同比去年同期下降20% [8] - 房地产投资仍承压：2026年1-3月，房地产开发投资完成额累计值为17720亿元，同比下降11.2%；房屋新开工面积累计值为10373万平方米，同比下降20.3% [66] 重点公司推荐与估值 - 报告推荐四类标的 [6]： 1. 普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 2. 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢 3. 管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份 4. 原料标的：大中矿业、方大炭素 - 重点公司盈利预测显示，多数公司2026年及2027年预测EPS（每股收益）呈增长趋势，例如华菱钢铁2026E EPS为0.53元，2027E为0.57元；宝钢股份2026E EPS为0.56元，2027E为0.62元 [2] 行业重要事件 - 欧盟碳关税（CBAM）实施：中国钢铁工业协会正针对欧盟提出的我国钢铁行业整体排放默认值问题开展核算，近期将报送相关部门 [8] - 柳钢股份拟进行资产重组：计划向柳钢集团发行股份及支付现金购买广西钢铁13%股权，并募集配套资金不超过15亿元 [9] - 新钢集团工序整合成效显著：炼铁事业部高炉二作业区通过工序协同，今年一季度烧结成品率提升3.63个百分点，吨矿节约0.72元 [10]