行业投资评级 - 行业评级为“增持” [1] 核心观点 - 工信部启动2026年度工业节能监察，首次将光伏等新能源产业链纳入全覆盖监管，以能效门槛倒逼行业淘汰落后产能，推动行业从规模扩张转向高质量发展，政策信号将加速低效产能出清，为产业链价格企稳提供支撑 [2][4] - 柔性钙钛矿/晶硅叠层技术有望突破关键瓶颈，凭借高效轻量化优势成为空天光伏领域的关键发展方向，空天光伏场景打开行业新增长空间 [2][4] - 政策托底与新场景催化共振，行业向上动能持续增强，板块配置价值凸显 [4] 光伏产业链价格跟踪 - 多晶硅价格企稳：致密料均价为35.5元/kg，颗粒料均价为35.0元/kg，环比持平 [7][8] - 硅片价格持平：N型182210mm硅片均价为1.0元/片，N型210mm硅片均价为1.20元/片，环比均持平 [7][8] - 电池片价格稳中有升：TOPCON 182210mm电池片均价0.330元/W，环比持平；TOPCON 210mm电池片均价0.335元/W，环比上升0.005元/W [7][8] - 组件价格小幅分化：国内TOPCON组件集中式均价为0.72元/W，环比上升0.01元/W；分布式均价为0.77元/W，环比下降0.01元/W；BC组件工商业分布项目、户用分布项目均价分别为0.143元/W、0.240元/W，环比持平 [7][8] - 市场出现积极变化：新签订单企业数量增至4-5家，整体签单量增加，下游硅片环节因订单增加及对价格见底的判断，小幅提升开工率，带动了硅料采购需求 [9] - 供需结构边际改善：5月国内多晶硅产量预计约8.3万吨，同期硅片开工率小幅提升，对应硅料需求与当月产出基本匹配，5月份多晶硅市场累库幅度将较前期显著收窄 [9] 板块涨跌幅及估值情况 - 近期表现强势：光伏板块最近一周（2026年5月8日-5月15日）涨跌幅为1.88%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，在SW行业分类各板块中涨幅排名靠前 [4][11] - 年初至今表现优异：年初以来光伏板块累计涨跌幅为23.61%，跑赢沪深300指数16.63个百分点，在SW行业分类各板块中排名中等靠前 [11] - 估值水平相对较高：截至2026年5月8日，光伏板块TTM-整体法估值为40.13倍，在SW行业分类各板块中排名靠前 [4] - 估值趋势向上：光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价为2.90倍 [4][17] 行业重点事项 - 柔性钙钛矿/晶硅叠层技术突破：该技术通过叠层结构实现光谱高效利用，理论效率超43%，功率重量比达1.77瓦/克，可显著降低航天器发射成本 [4][19]；针对太空极端环境难题，科研团队已创新提出缓冲结构技术，成功研制出柔性叠层电池 [19]；随着低轨卫星、空间电站建设提速，空天能源需求快速增长，该技术未来将逐步实现工程化应用，成本有望降至10元/瓦以下 [4][19] - 工业节能监察政策落地：工信部启动2026年度工业节能监察，首次将光伏组件等新能源产业链纳入全覆盖监管，要求对全链条环节实施专项监察，重点核查生产过程能耗及产品能效 [20]；政策旨在通过设定能效门槛倒逼新能源产业淘汰落后产能，推动行业转向高质量发展 [4][20]