报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级为维持 [4] 报告核心观点 - 基本面支撑仍坚实，短期板块回调后迎来配置良机 [2][7] - 核心逻辑在于电煤需求开启季节性上升，而煤矿周度产量未明显提升，用煤旺季行业供需预计维持紧平衡 [7] - 近两周煤价持续上涨但板块回调，主要受资金风格因素影响，煤炭指数与创业板指数呈现负相关，若创业板短期回落，煤炭板块可能迎来反弹 [7] 根据相关目录总结 动力煤市场 - 截至5月15日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格达到830元/吨，涨势有所放缓 [7] - 5月下旬电厂电煤日耗将开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已基本恢复至满产状态，进一步上升弹性弱，旺季动力煤供需可能存在缺口 [7] - 在旺季存在缺口的预期下，电厂已开始为旺季采购库存，带动了近期煤价持续上涨 [7] 焦煤市场 - 截至5月15日，独立焦化厂焦煤库存903万吨，环比增加2.9%；样本钢厂焦煤库存787万吨，环比增加1.1% [7] - 截至5月15日，柳林低硫主焦煤价格为1595元/吨，环比上涨25元/吨；澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为261美元/吨，环比上涨6美元/吨 [7] - 短期焦煤自身供需矛盾不明显，样本焦煤矿井产量、铁水产量均维持稳定，当前焦煤价格更多跟随动力煤价格变化 [7] - 焦煤与动力煤比价处于历史低位，截至5月15日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值为1.31 [7] 供给与需求 - 供给方面，动力煤、焦煤矿井开工率维持正常水平 [28] - 需求方面，铁水日均产量基本持平，水泥熟料产能利用率回落 [28][30] 库存与发运 - 库存整体处于正常水平，电厂进入季节性补库时间 [41] - 环渤海港锚地船舶数量维持同期最高水平，显示发运活跃 [53] 行情回顾与投资建议 - 本周煤炭板块跑输大盘 [58] - 投资建议：推荐中国神华(买入)、中煤能源(增持)、陕西煤业(增持)、晋控煤业(增持)；考虑到焦煤和动力煤的比价关系，也推荐淮北矿业(买入)、平煤股份(增持)、潞安环能(增持)、山西焦煤(增持) [3][63]