报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年4月国内通胀压力显著抬升，进出口维持较高景气度，经济各领域表现分化，制造业温和扩张，非制造业景气度边际走弱；美国经济环比折年率有波动，就业、零售等方面呈现不同态势 [9][11][251][260] 各部分总结 周度观点及策略 - 2026年4月全国居民消费价格同比涨1.2%、环比涨0.3%，工业生产者出厂价格同比涨2.8%、环比涨1.7%，国际输入性压力凸显，上下游分化延续 [9] - 4月中国进出口总值6340.6亿美元，同比增18.7%，出口3594.42亿美元、同比增14.1%，进口2746.18亿美元、同比增25.3%，贸易顺差848.24亿美元；出口国别格局分化，进口受AI产业链等主导，大宗商品进出口结构分化 [11] - 出口产品结构上，AI产业链需求高增，机电产品走强，高附加值产品拉动增强，劳密产品出口修复但多数仍负增长；4月末我国外汇储备规模34105亿美元，较3月末升684亿美元，黄金储备环比增26万盎司 [13] 国民经济核算 - 2023 - 2026年3月各产业GDP季度同比有波动，工业和服务业表现较突出，建筑业表现不佳 [16] - 2023 - 2026年3月各产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率和拉动作用不同 [17] - 2023 - 2026年3月GDP各分项贡献中，工业、金融业、信息传输等行业贡献较大 [21] 工业 - 2019 - 2025年规模以上工业增加值分行业同比数据显示各行业增长有差异 [29] - 2024 - 2026年规模以上工业主要行业增加值同比走势不同，部分行业增长明显 [32] - 2025 - 2026年3月规模以上工业主要产量分产业链上下游有变化 [34] - 2026年1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增6.1%，各产业用电情况不同 [43] - 2024 - 2025年分行业用电量同比有差异 [45] - 2026年1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额16960.4亿元，同比增15.5%，各行业利润情况不同 [48] - 2026年1 - 3月规模以上工业企业营业收入33.19万亿元，同比增5.0%，营业成本28.19万亿元，增长4.5%，营业收入利润率为5.11%，同比升0.46个百分点 [52] - 2025 - 2026年3月规模以上工业企业利润当月值分产业链上下游有波动 [55] - 2026年3月末规模以上工业企业应收账款27.03万亿元，同比增6.7%，产成品存货6.78万亿元，增长5.2% [58] - 2025 - 2026年3月规模以上工业企业存货分产业链上下游有变化 [61] 价格指数 - 2026年4月全国居民消费价格同比涨1.2%、环比涨0.3%，各分项价格有升有降 [66] - 2025 - 2026年4月CPI分项同环比有变化 [67] - 2026年4月全国工业生产者出厂价格同比涨2.8%、环比涨1.7%，各分项价格变化不同 [70][71] - 2025 - 2026年4月主要行业出厂价格同比有变化 [73] - 2025 - 2026年4月工业生产者购进价格同比和环比有变化 [74][75] 主要城市住宅价格 - 2026年3月一线城市新建商品住宅销售价格同比降2.2%，环比涨0.2%；二、三线城市同比分别降3.3%、4.0%，环比分别降0.2%、0.3% [82] - 2026年3月一线城市二手住宅销售价格同比降7.4%，环比涨0.4%；二、三线城市同比分别降6.2%、6.4%，环比分别降0.2%、0.4% [86] 对外贸易与投资 - 2026年4月中国进出口总值6340.6亿美元，同比增18.7%，出口结构优化升级，AI产业革命托底外贸基本盘 [98] - 2025 - 2026年4月主要国别（地区）出口和进口总值有变化 [100][102] - 2025 - 2026年4月重点商品出口和进口额有变化 [104][105] - 2025 - 2026年4月大宗商品出口和进口量有变化 [106][107] 固定资产投资 - 2026年1 - 3月全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增1.7%，民间投资同比降2.2%，各产业和行业投资情况不同 [118] - 2026年1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比降11.2%；房屋施工面积541737万平方米，同比降11.7%；新开工面积10373万平方米，下降20.3%；竣工面积9789万平方米，下降25.0%；新建商品房销售面积19525万平方米，同比降10.4%；销售额17262亿元，下降16.7%；3月末待售面积78601万平方米，同比降0.1% [126][130][135] 国内贸易 - 2026年3月社会消费品零售总额41616亿元，同比增1.7%；1 - 3月总额127695亿元，同比增2.4%；商品零售额和餐饮收入同比有增长 [168] - 2024 - 2026年3月限额以上批发和零售业零售额同比有变化 [169] 交通运输 - 货物和旅客运输量各方式同比有变化 [172][173] - 九大城市地铁客流量和交通固定资产投资有数据展示 [176] - CCFI各航线运价指数和SCFIS有变化 [179] 银行与货币 - 2025 - 2026年4月新增社会融资规模各分项有变化 [183] - 2025 - 2026年4月社会融资规模存量同比各分项有变化 [184] - 2025 - 2026年4月新增人民币贷款各分项有变化 [194] - 4月末广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增8.6%；狭义货币（M1）余额114.58万亿元，同比增5%；流通中现金M0余额14.75万亿元，同比增12.2%；M2 - M1增速剪刀差走阔 [200] - 央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降 [211] - 2024 - 2026年4月利率债发行情况和地方专项债发行额度有数据 [214] - 2024 - 2026年4月长短期国债收益率有变化 [219] - 4月末我国外汇储备规模34105亿美元，较3月末升684亿美元，黄金储备达7464万盎司，环比增26万盎司 [225] 财政与就业 - 2025 - 2026年3月中央和地方一般预算公共收支有数据 [233][234] - 2025 - 2026年3月一般公共财政收入各分项有变化 [238] - 2025 - 2026年3月一般公共财政支出各分项有变化 [239] - 近年政府财政支出领域比例有数据展示 [241] 景气调查 - 2025 - 2026年4月全球制造业PMI有变化，多数地区处于扩张区间 [248] - 2026年4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，产需两端同步扩张，外需显著回暖，成本上行、库存偏弱 [251] - 2026年4月非制造业商务活动指数为49.4%，环比回落0.7个百分点，需求持续走弱，从业人员指数上升，投入品价格指数仍高于临界点 [260] - 2026年4月服务业商务活动指数49.6%，环比回落0.6个百分点；建筑业商务活动指数48.0%，环比回落1.3个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点 [262] 美国宏观 - 2023 - 2026年3月美国实际GDP环比折年率有波动，各组成部分表现不同 [266] - 美国新增非农就业人数、失业率和劳动参与率有数据展示 [268][271] - 美债各期限收益率和收益率倒挂程度有变化 [273][275] - 2025 - 2026年4月美国零售和食品服务销售额同比有变化 [276] - 美联储资产结构和联邦基金利率、联储负债端逆回购金额有数据展示 [277][280]