报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 报告核心关注航运、基础设施、快递、航空及物流五大板块，并基于周度数据与事件进行分析，认为航运景气上行、基础设施红利价值凸显、快递行业受益于反内卷政策、航空业受油价影响承压、物流运价有分化 [1][4] 分行业关键要点总结 航运 - 集运：本周干线运价明显上涨，截至5月15日，SCFI美东线运价4224美元/FEU，周涨10.8%；美西线3118美元/FEU，周涨10.3%；欧洲线1816美元/TEU，周涨13.8%；东南亚线570美元/TEU，周涨1.2% [8]。干线需求回升，船东仓位紧张，预计6月运价将明显上行 [4][8]。26年1-4月中国累计出口增速为+11.3% [8]。中美经贸磋商进展良好（5月14日元首会晤），预计将提升双方经贸活跃度 [4][9]。红海局势出现缓和信号，但主流船东运力仍绕行好望角 [9] - 油运：运价维持高位，截至5月15日，VLCCTD3C-TCE为44.9万美元/天，周跌3.5% [9][39]。霍尔木兹海峡通行量有所改善，截至5月16日当周通行船舶47艘，较上周数量增加213%，但仍在低位运行 [12][41]。美伊谈判僵持，OPEC+4月原油产量降至1898万桶/日，为1990年以来最低 [10][11]。中期若冲突缓和，海峡通行恢复，预计油轮需求将集中爆发 [4][14] - 干散货：景气度明显提升，截至5月15日，BDI报3151点，周涨5.8%；BCI报5173点，周涨4.4%；BPI报2521点，周涨12.9% [12][35]。巴西铁矿货盘释放，可用运力偏紧，巴拿马运河拥堵未缓解 [4][13]。高油价支撑煤炭需求，中美会面后有望带动粮食需求，预计26年干散运价中枢抬升 [4][14] - 投资观点：推荐两条主线：1）短期中东局势僵持，关注中远海控、海通发展；2）中期局势缓解，关注中远海能、招商南油 [4][14] 基础设施 - 周度数据：2026年第19周（5.04-5.10），公路货车通行量5165.8万辆，环比增7.5%，同比降0.2%；国家铁路货运量8258.0万吨，环比增2.2%，同比增7.3%；港口货物吞吐量25835.7万吨，环比降7.1%，同比降1.6%；港口集装箱吞吐量664.8万标箱，环比降4.3%，同比增7.2% [4][15][16] - 月度数据：2026年3月，全国港口货物吞吐量15.2亿吨，同比增4.0%；集装箱吞吐量0.9亿TEU，同比增8.0% [15] - 核心观点：高油价引发滞胀预期，红利资产（如高速、港口）防御性提升 [4][16]。头部高速公路业绩稳健、派息预期稳定 [4]。港口作为永续现金流资产，当前估值偏低，且HALO概念及地缘冲突凸显其战略资源价值，配置价值提升 [4][16]。铁路方面，煤炭运输通道受益于煤炭需求改善，高铁或受益于航空高附加费后的溢出效应 [4][16] - 推荐标的：皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口 [4][16] 快递 - 行业数据：2026年3月快递业务量172.4亿件，同比增3.5%；业务收入1304.7亿元，同比增4.7% [17]。2026年5月4日-10日，快递揽收量39.8亿件，环比增9.4%，同比增2.8%；投递量38.3亿件，环比增2.4%，同比增1.1% [17][18] - 公司表现：2026年3月，业务量同比增速：申通（+20%）>圆通（+6.7%）>顺丰（-3.4%）>韵达（-4.9%）；单票收入同比增速：申通（+11.4%）>韵达（+9.2%）>顺丰（+4.2%）>圆通（-1.8%）；累计市占率：圆通（16%）>申通（13.9%）>韵达（11.9%）>顺丰（7.8%） [17][57] - 核心观点：受益于“反内卷”政策及成本优化，预计低基数下Q2板块业绩将延续高增长，行业估值性价比及中长期配置价值较高 [4][18]。尽管3月以来需求增速有所回落，但反内卷政策对价格支撑作用仍强，区域价格仍在修复 [18]。顺丰控股有望受益于26年经营优化与业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长 [4][18] - 推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W [4][18] 航空 - 高频数据：本周（2026/5/8-5/14）民航旅客量环比-15.8%，同比-11.6%；其中国内旅客量环比-16.6%，同比-12.7%；国内裸票价周环比-16.6%，同比+7.6%；国内客座率环比+1.2个百分点，同比+1.1个百分点；国际及地区客流环比-9.2%，同比-2.6% [19][21][64] - 成本压力：受航油成本上涨影响，自5月16日起，800公里（含）以下/以上航段燃油附加费分别上调至90元/170元（分别上涨30元和50元） [4][21]。布伦特原油报109.3美元/桶，本周上涨7.9% [90] - 核心观点：航油成本及燃油附加费提升，短期客流进一步承压，需关注国际油价对行业运营和板块情绪的影响 [4][20]。短期航油成本或已达峰，但需警惕油价受地缘政治影响的波动及中期高位对利润的侵蚀 [4][21]。波音公司表示收获中国200架飞机的初步购机承诺，但预计对短期供给无实质影响 [21] 物流 - 运价指数：截至5月11日，TAC上海出境空运价格指数周环比-3.6%，同比+36.1% [4][22][97]。查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约为65元/吨 [22]。化工品价格指数周环比-1.3%，同比+30.5% [22][97] - 推荐标的：东航物流、中国外运（A股） [4] 行业整体表现 - 市场规模：行业股票家数128只，总市值3109.9（十亿元），流通市值2917.7（十亿元） [2] - 指数表现：近1个月行业绝对表现-0.4%，相对沪深300表现-4.1%；近12个月绝对表现9.5%，相对表现-14.9% [3] - 本周市场：申万交运指数报2196点，下跌3.6%，落后沪深300指数3.3个百分点。个股上涨18家，下跌95家 [23]