投资评级 - 报告对广立微（301095）维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 报告认为，广立微的EDA产品矩阵日趋完善，AI与硅光布局将驱动其实现成长跃迁 [2] - 公司2025年收入实现快速增长，但处于战略投入期导致利润承压 [8] - 公司在EDA软件领域持续突破、测试设备业务稳固增长、并在硅光新赛道具备卡位优势，长期成长空间广阔 [8] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业收入7.35亿元，同比增长34.40%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长10.49% [2] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入1.05亿元，同比增长58.47%；归母净利润为-1072万元，同比实现减亏 [2] - 未来三年收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为9.82亿元、12.54亿元、15.35亿元，对应增速分别为33.6%、27.7%、22.4% [4][8] - 未来三年利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.49亿元、2.16亿元、2.95亿元，对应增速分别为67.6%、45.4%、36.6% [4][8] - 盈利能力指标：预计毛利率将维持在57.5%以上，净利率将从2025年的11.9%提升至2028年的19.0% [9] - 估值指标：基于2026年5月15日收盘价，对应2025-2028年市盈率（P/E）分别为214倍、128倍、88倍、64倍 [4] 业务分项总结 - 软件开发及授权业务：2025年实现收入2.78亿元，同比大幅增长75.13%，成为增长主要引擎 [8] - 测试设备及配件业务：2025年实现收入4.53亿元，同比增长17.30%，保持稳健增长 [8] - 研发投入：2025年研发费用达3.03亿元，研发费用率高达41.19% [8] 产品与战略布局 - EDA产品矩阵： - 良率EDA：在国内新增先进工艺节点项目中市占率遥遥领先 [8] - DFT（可测试性设计）业务：成为强劲增长点，Quantest系列产品完成架构升级，自研良率感知诊断分析平台YAD达到行业领先水平并获头部晶圆厂订单 [8] - DFM（可制造性设计）业务：产品系列初具规模，具备全链路闭环能力，功能性能国内领先 [8] - 大数据分析软件：全面推进与AI、LLM大模型深度融合，获多家头部企业数千万元系统方案订单，并实现海外销售突破 [8] - 硬件业务布局： - WAT测试设备：市场地位稳固，持续拓展产品矩阵，全新推出晶圆级老化测试设备并进入验证，首台高压测试机顺利交付 [8] - 硅光（PDA）业务：2025年8月完成对全球硅光设计自动化领军企业LUCEDA的收购，切入光电子自动化设计工具领域，协同效应初显并已合作开发新品 [8] - 资本运作：公司于2026年3月拟全资收购子公司亿瑞芯，旨在深度整合工具与服务平台 [8] 公司基本数据 - 总股本：20,028.11万股 [5] - 总市值：228.50亿元（基于报告发布时股价） [5] - 每股净资产：15.69元 [5] - 资产负债率：15.77% [5]