报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 中国民航局新设低空安全司，低空产业建设提速的信号愈发清晰[2][4] - 作为“十五五”期间要培育的新兴支柱产业之一，低空经济的建设或将提速[4][6] - 建议围绕低空装备与低空基建两大环节观察产业放量节奏，并看好低空板块后续市场表现[4][6] 行业政策与定位梳理 - 2026年2月：市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，明确到2027年低空经济标准体系基本建立，重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大领域[5] - 2026年3月：政府工作报告及《十五五规划纲要》明确低空经济为六大新兴支柱产业之一，并明确围绕“低空装备+低空基建”加大建设[5] - 2026年4月：国家发改委低空司司长首次公开亮相，强调以安全为前提、产业为支撑、场景为牵引、创新为动力、合作为路径，并坚持“先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的“三先三后”原则[6] - 2026年4月：国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，强调发展低空经济是塑造国际竞争新优势、培育新质生产力的战略举措[6] 市场指数表现 - 华创交运|低空60指数：截至2026年5月15日为144.87点，周下跌5.4%，全年累计下跌5.1%[9][10] - 细分环节指数：制造环节指数周下跌4.9%，全年累计上涨0.1%；运营及保障环节指数周下跌5.9%，全年累计下跌9.0%[9][10] - 市场对比：同期沪深300指数周下跌0.3%，全年上涨5%；Wind全A指数周上涨0.3%，全年上涨9.9%；创业板指周上涨3.5%，全年上涨22.7%[10][11] 个股市场表现 - 本周涨幅前五：蓝海华腾（6%）、英搏尔（6%）、海特高新（3%）、纵横通信（1%）、深城交（1%）[11] - 本周跌幅前五：中科星图（-16%）、航天电子（-13%）、联创光电（-13%）、西锐（-13%）、海格通信（-13%）[11] - 全年累计涨幅前五：应流股份（77%）、商络电子（75%）、中复神鹰（67%）、咸亨国际（47%）、英搏尔（37%）[12] - 全年累计跌幅前五：西锐（-41%）、联创光电（-34%）、四创电子（-33%）、星网宇达（-31%）、上工申贝（-31%）[12] 投资建议与产业链关注环节 - 报告建立了“四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节”的系统性投研框架[4][16] - 环节1：主机厂：新质生产力的链主，包括通航飞机+eVTOL（万丰奥威）、通航飞机（西锐）、eVTOL（亿航智能）、无人机（绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机）[16] - 环节2：供应链：共建繁荣体系，包括航发市场（宗申动力、应流股份）、电机电控（英搏尔）[16] - 环节3：低空数字化：包括莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划[16] - 环节4：低空基础设施：包括雷达（国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达）和反无（联创光电）[16] - 环节5：运营：在应用端探索商业闭环，包括低空+通航（中信海直）、低空+文旅（祥源文旅）、低空+物流（富临运业）[16][17] 核心标的摘要 - 万丰奥威：A股低空经济龙头，通航+eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估[17] - 西锐：全球通航制造龙头，对应2026年估值不足15倍PE[18] - 宗申动力：传统主业与新兴产业高景气共振，航发无人机系统核心环节具备领先量产能力[18] - 应流股份：布局“航空发动机+燃气轮机+核能新材料+低空经济”四大战略方向[18] - 英搏尔：与亿航等公司深度合作介入eVTOL生产领域，出海业务（尤其东南亚）高景气[18] - 莱斯信息：低空数字化领域的“一超”，全国化布局不断推进[18] - 国睿科技：雷达军贸核心标的，军贸与低空新基建双轮驱动[19] - 亿航智能：全球领先的eVTOL企业，制造与运营双轮驱动，享受国内外市场红利[23]