行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[8] 核心观点 - 报告核心观点围绕AI电力（碳化硅与燃气轮机）、潮玩、美丽（美妆护肤）及港股市场行情展开，指出碳化硅在AI算力基础设施升级中迎来量价齐升新空间，燃气轮机因数据中心需求驱动而供需缺口扩大，潮玩线上销售整体承压但部分品类有韧性，美妆护肤领域在抖音大促中呈现高端外资领跑、国货注重健康增长的特点，港股市场中电力设备板块表现强劲[1][4][5][6] 分目录总结 潮玩行业 - 2026年4月泛潮玩品类线上（天猫+京东+抖音）销售额达15.5亿元，同比下滑13%[3] - 细分品类表现分化：4月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/手办/游戏周边线上销售额分别同比-3%/-17%/+2%/+28%/+44%/-55%，动漫周边和毛绒品类表现更具韧性[3] - 1-4月累计线上销售额中，盲盒/积木/毛绒/动漫周边/手办/游戏周边分别同比+18%/-5%/+9%/+39%/+3%/-45%[14] - 分品牌看，4月头部毛绒品牌泡泡玛特/Jellycat线上销售额同比+109%/+18%，而积木/卡牌品牌乐高/布鲁可/卡游/集卡社线上销售额同比-22%/+15%/-83%/-92%[3] AI电力行业 碳化硅 (SiC) - 英伟达推动数据中心电源架构向800V高压直流升级，显著拉动SiC价值量与渗透率[4] - 根据Citrini Research测算，每1MW AI机柜电源转换BOM成本中，SiC、GaN等宽禁带器件占新增成本的64%[4] - 预计2024-2030年SiC市场规模由35亿美元增至124亿美元，AI基础设施将贡献近半数需求[4] - 800V直流架构使每1MW AI机柜的电源转换物料成本从传统54V架构的1.25万美元升至1.85万美元，成本增幅达48%[28] - 预计2024-2030年，以6英寸等效口径计算，全球SiC晶圆需求将从115万片增长至483万片，CAGR达27%，同时衬底单片价格有望从2023年的1457美元降至2030年的1011美元[34] - 2025年碳化硅衬底市场竞争格局：天岳先进份额27.6%，Wolfspeed份额24.9%，CR2超50%[4] 燃气轮机 - 受益于全球数据中心发电环节需求驱动，2025年全球发电设施燃气轮机装机需求量提升至96.1GW，同比+71%[4] - FY2025（2025.4.1-2026.3.31）三菱重工新签订单2.65万亿日元（约合167亿美元），同比+80%，预计FY2026新接订单小幅回落至2.3万亿日元[4] - FY2025三菱重工燃气轮机收入9922亿日元，同比+25%，但交付增速远低于订单增速[4] - 当前在手订单覆盖年限提升至4.5-5年，积压订单已超过5万亿日元（约合315亿美元）[41] - 三菱重工能源业务分部利润率从11.3%提升到13%[49] 美丽（美妆护肤）行业 美护大盘 - 2026年抖音"618"大促首日美妆类目GMV达15.93亿元，同比增长86.91%[52] - TOP20榜单中，高端外资品牌占据头部，海蓝之谜和赫莲娜位列前2名，销售均价分别为2200-2400元和2400-2600元[52][55] - 国货品牌占据11席但排名趋后，格局从过去的"国货主导"转向"外资领跑"[5][54] - 高端外资品牌以达人带货和高客单产品为核心打法，成功触达精准受众[5] 林清轩 - 2026年5月12日，林清轩发布"耀白淡斑抗皱精华油"，切入千亿级美白赛道[5] - 新品核心专利成分为"山茶噬黑677"，宣称温和性是377的62倍，抑黑力是光甘草定的29倍[58] - CBE首发销售额突破1500万元，首批售罄[59] - 公司2026年初已推出具"防晒+祛斑美白"双特证的"光白伞"防晒产品[59] - 公司正加速出海布局，计划在马来西亚、吉隆坡等东南亚国家及香港地区开设首批线下旗舰店[60] 行业行情回顾 港股行业表现 - 本周（2026.5.11-2026.5.15）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数涨跌幅分别为-4.76%/-1.86%/-0.06%，较恒生指数涨跌幅分别为-3.13/-0.22/+1.58pct，在30个一级行业中排名第24/11/7[6] - 2026年初至今，商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源行业指数涨跌幅分别为-8.15%/-16.24%/+13.88%，在30个一级行业中排名第24/28/4[62] - 本周电力设备类涨幅靠前，涨幅前三名分别为星凯控股、上海电气、中发展控股[66] 推荐及受益标的 - 报告推荐标的涉及餐饮/会展（如锅圈、蜜雪集团、古茗）、美护（如科思股份、水羊股份）等领域[6] - 受益标的覆盖IP（如泡泡玛特、布鲁可）、美护（如毛戈平、巨子生物）、零售（如美团-W、中国中免）、牙科、地产及电力设备（如威胜控股、东方电气）等多个板块[6]