核心市场观点 - 报告认为A股市场整体呈现震荡上行格局，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.98倍、51.66倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [7] - 两市成交额连续站稳3万亿元上方，科技与成长方向成为行情的主要推动力 [7][8][10][11][12] - 二季度经济开局良好，CPI及PPI数据显示国内经济复苏势头良好，全A非金融板块归母净利润同比增长11.7%，较去年四季度的-1.1%大幅反弹 [7][8][10][11][12] - 5月9日国务院常务会议明确加强“六网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）规划建设，宏观政策坚持靠前发力 [7][8][10][11][12] 宏观策略与市场表现 - 国内市场表现：2026年5月15日，上证指数收于4,135.39点，下跌1.02%；深证成指收于15,561.37点，下跌1.17%；中证1000指数上涨0.33%，国证2000指数上涨0.58% [3] - 国际市场表现：2026年5月15日，道琼斯指数收于30,772.79点，下跌0.67%；纳斯达克指数收于11,247.58点，下跌0.15%；恒生指数收于25,962.73点，下跌1.62% [4] - 近期市场特征：市场呈现板块轮动，机器人、化学制品、广告营销、汽车零部件、光伏设备、银行、电子半导体、电源设备、电力设备等行业在不同交易日领涨 [7][8][9][10][11][12] 行业研究核心要点 锂电池与新能源汽车 - 2026年4月，锂电池板块指数上涨15.43%，走势强于沪深300指数 [13] - 2026年4月，我国新能源汽车销售134.40万辆，同比增长9.62%，增长主要源于出口持续高增长 [13] - 2026年4月，我国动力电池装机62.40GWh，同比增长15.34%，其中三元材料装机占比18.43% [14] - 截至2026年5月13日，锂电池和创业板估值分别为32.05倍和50.71倍，维持行业“强于大市”投资评级 [14] 基础化工 - 2026年4月，中信基础化工行业指数上涨10.49%，在30个中信一级行业中排名第4位，子行业中锂电化学品、膜材料和电子化学品表现居前 [15] - 截至2026年5月12日，中信基础化工板块TTM市盈率为34.02倍，高于2010年以来29.38倍的历史平均水平 [15] - “反内卷”政策上升为国家中长期发展战略，推动行业供给端约束加强，一季度行业景气出现明显改善 [16] - 投资方向建议关注：反内卷进程较快的有机硅、农药行业；具有成本优势的煤化工、轻烃化工等原油替代路线；电子化学品、封装材料、改性塑料等新材料板块 [16] 半导体 - 市场表现：2026年4月，国内半导体行业（中信）上涨28.29%，同期沪深300上涨8.03%；费城半导体指数4月上涨38.42%，2026年初至今上涨48.29% [17] - 行业周期：2026年3月全球半导体销售额同比增长79.2%，环比增长11.5%；Gartner预计2026年全球半导体销售额将超过1.3万亿美元，同比增长64% [18] - AI驱动与资本开支：AI是推动半导体成长的重要动力，26Q1北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出合计约1288亿美元，同比增长81%，环比增长10%，并纷纷上调2026年资本支出计划 [18][19] - CPU地位提升：AMD预计2030年服务器CPU市场规模将达1200亿美元，AI推理与智能体正驱动CPU:GPU比例从1:4~1:8转向接近1:1，CPU重回AI数据中心核心，供给紧张可能引发涨价潮 [20] - 模拟芯片复苏：德州仪器26Q1数据中心业务营收同比增长90%，工业业务营收同比增长超过30%，AI服务器推动电源管理芯片、信号链芯片需求大幅提升 [21] 光伏 - 市场表现：截至2026年4月29日，光伏行业指数上涨2.65%，跑输沪深300指数 [22] - 供需与价格：2026年3月国内新增光伏装机8.91GW，同比下滑55.98%；Q1全国新增装机41.39GW，同比下滑30.68%。同期，中国光伏组件出口规模37.32GW，环比增长122.81%；Q1累计出口71.42GW，同比增长15.40% [23] - 行业困境：产业链价格疲软，行业供给依旧过剩，产能出清任重道远，4月国内多晶硅产量约8.25万吨，环比略减 [23] - 政策与投资：政府高度重视并推进光伏行业“反内卷”工作。截至2026年4月30日，光伏产业指数PB(LF)估值2.71倍，处于历史52.37%估值分位。建议关注储能逆变器、钙钛矿/叠层电池/砷化镓电池技术头部企业及现金流良好的制造环节龙头 [24] 新材料 - 市场表现：2026年4月，新材料指数（万得）上涨13.70%，跑赢沪深300指数（8.10%）5.60个百分点，在30个中信一级行业中位列第3 [25] - 细分领域： - 基本金属：4月上海期货交易所铜价上涨4.74%，镍价上涨11.90% [26] - 半导体材料：2026年2月全球半导体销售额为887.8亿美元，同比增长61.8%，连续第28个月同比增长 [26] - 超硬材料：2026年3月，我国超硬材料及其制品出口额1.63亿美元，同比上涨0.24% [26] - 稀有气体：截至2026年4月29日，氦气价格达2889元/瓶，月涨幅达278.57% [27] - 投资评级：维持新材料行业“强于大市”投资评级，截至2026年4月29日，新材料指数PE(TTM)为31.05倍 [27] 太空光伏 - 驱动因素：低轨卫星互联网星座规模化部署（如中国星网、SpaceX星链）与远期太空数据中心建设构成长期需求 [28] - 技术路径：砷化镓电池为当前高价值卫星市场主导；P型异质结电池成本约为砷化镓1/10，有望成为中期主流；钙钛矿/晶硅叠层电池是远期理想方向 [28][29] - 市场空间：预计全球太空光伏年新增装机将从2026年的约0.18GW跃升至2035年的超90GW，远期市场价值有望突破万亿元 [29] - 竞争格局：砷化镓市场集中度高，国内以航天科技集团旗下研究所为主力；晶硅及钙钛矿电池领域竞争格局未定，国内地面光伏龙头积极布局 [29] 机械 - 市场表现：2026年4月，中信机械板块上涨9.09%，跑赢沪深300指数3.13个百分点，在30个中信一级行业中排名第3 [31] - 投资方向：建议聚焦算力基础设施和具身智能产业龙头 [31] - 算力辅助设备：推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机零部件企业应流股份、PCB直写光刻设备龙头芯碁微装、半导体测试仪器龙头鼎阳科技等 [32] - 具身智能/机器人：建议关注核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电及滚柱丝杠、六维力矩传感器等潜在供应商 [32] - 商业航天：推荐卫星制造龙头中国卫星，核心零部件企业天银机电、国博电子等 [32] 传媒与游戏 - 市场表现：截至2026年4月23日，4月传媒指数上涨1.84%，跑输主要指数。子板块中动漫上涨6.11%，互联网广告营销上涨4.72% [33] - AI应用：国内日均Token调用量超过140万亿，相比2025年底的100万亿增长40%以上，AI应用进入快速增长阶段。模型密集迭代推动AI营销、多模态内容、AI电商等领域应用落地 [34] - 游戏行业：2026Q1国内游戏市场整体增速13.38%，其中客户端游戏增长39.38%，游戏出海增长31.76%。应用商店分成政策下调利好游戏企业。4月有《王者荣耀：世界》等重磅产品上线 [35] - 投资建议：游戏领域关注完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络；高分红/高股息领域关注分众传媒、中原传媒 [35] 券商 - 市场表现：2026年3月，券商指数（中信证券Ⅱ）下跌11.79%，跑输沪深300指数6.26个百分点，创近年来最大月度跌幅 [36] - 业绩前瞻：预计2026年4月上市券商整体经营业绩环比将实现较为明显的回升。自营业务因权益与固收市场转强而显著回升；经纪业务因交易日减少可能小幅回落 [37] - 估值与投资：券商板块平均P/B一度降至1.20倍上方，全月最高回升至1.30倍下方，与2016年以来1.52倍的平均估值有明显距离，为中长期布局提供契机 [38][39] AI与算力 - 国产化进展：2026年前三个月，我国集成电路出口金额同比增长73%，占进口金额比例由2022年的37.1%提升至56.6%。2025年下半年，我国AI芯片国产化比率从35%提升至46% [40] - 算力供需：2025Q4中国服务器市场增速为17.7%，较2024Q4的93.3%下滑明显，主要受缺芯影响。2026年在AI应用增长和国产芯片供给提升下，算力建设速度加快 [41] - AI应用爆发：Anthropic年支出超100万美元的企业客户数从2月的超500家增长到4月超1000家。3月豆包日均token使用量突破120万亿，季度环比增长140%。AI应用需求爆发拉动算力价格上涨 [41] - 投资建议：建议关注有大规模智算中心交付计划的字节跳动数据中心核心供应商润泽科技，以及服务器厂商中科曙光 [42] 财经要闻 - 三星电子劳资双方将于2026年5月18日上午启动第二轮事后调解，有望缓解市场对芯片巨头罢工的担忧 [4][7] - 2026年一季度，我国光纤光缆和光模块几款产品出口量同比增长均在两位数以上，多家企业出口订单排到2028年 [4][7] - 2026年5月17日，中国电信推出系列试商用Token套餐，面向开发者、中小微企业及个人家庭客户提供差异化服务 [4][7] 重点数据更新 - 限售股解禁：2026年5月19日，中科飞测解禁7330.08万股，占总股本20.93%；天齐锂业解禁9.30万股 [43] - 沪深港通活跃股：2026年5月15日，A股前十大活跃个股包括工业富联（成交额237.97亿元）、兆易创新（成交额227.92亿元）、紫金矿业（成交额144.40亿元）等 [46] - 新股申购：长进光子（申购代码787635）于2026年5月18日申购，发行总量2341.75万股，发行价40.98元 [47]