报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月宏观数据使大宗商品价格呈“上游强、下游弱”格局，近期政策与国际事件影响商品走势，本周螺纹钢市场供需双增、库存持续去化，成本端原料提涨空间有限，钢材基本面暂无明显矛盾但压力渐增，预计短期钢材价格震荡运行 [71][72] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息：4月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.8%；2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%，前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元；4月末广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%，狭义货币（M1）余额114.58万亿元，同比增长5%，流通中货币（M0）余额14.75万亿元，同比增长12.2%，前四个月净投放现金6530亿元；4月末本外币贷款余额284.29万亿元，同比增长5.5%，月末人民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.6%；5月9日国务院常务会议部署“六张网”建设、完善化债政策；5月7日第三轮第六批中央生态环境保护督察全面启动；5月14日中美元首举行会谈 [15] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观——货币量：SHIBOR利率月环比下降，看涨 [25] - 比价——产业链其他商品：螺纹钢HRB400 20mm上海现货价格3330元/吨，一周涨跌幅0.00%，一个月涨跌幅2.79%，一年涨跌幅2.47%；热轧板卷Q235B:4.75mm上海现货价格3490元/吨，一周涨跌幅0.00%，一个月涨跌幅4.80%，一年涨跌幅5.76%；PB粉61.5%Fe青岛港汇总价格794元/吨，一周涨跌幅 -0.13%，一个月涨跌幅2.06%，一年涨跌幅2.72%；冶金焦准一级出库价格指数青岛1620元/吨，一周涨跌幅3.18%，一个月涨跌幅6.58%，一年涨跌幅12.50%；主焦煤低硫汇总均价1568元/吨，一周涨跌幅0.58%，一个月涨跌幅1.90%，一年涨跌幅20.28% [30] - 螺纹钢主力基差：2026年5月14日基差为55元/吨 [33] 螺纹钢现货供需概况 - 钢材周产量：2026年5月15日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为752.12万吨，同比 -0.03634896，环比0.000731801；2026年5月15日螺纹钢周度产量201.4万吨，环比0.024154589，同比 -0.110934534 [54][56] - 钢材库存：钢联数据显示本周五大钢材总库存1575.29万吨，周环比下降71.29万吨，降幅4.3% [72] - 钢材消费：钢联口径本周五大品种周消费量为911.53万吨，增幅8.4%；其中建材消费环比增加19.7%，板材消费环比增加2.6% [72] 后市展望 - 宏观数据影响：4月宏观数据使大宗商品价格呈“上游强、下游弱”格局，CPI同比上涨1.2%，终端消费温和修复但节奏偏缓，PPI同比上涨2.8%，利好上游工业品，M2同比增长8.6%、社融存量增速7.8%，流动性支撑商品估值，但人民币贷款增速偏弱，压制下游成材、建材上涨空间 [71] - 政策与国际事件影响：国务院部署“六张网”建设，中长期拉动相关大宗商品需求；中央生态环保督察全覆盖，收紧高耗能品种供给，强化价格偏强预期；中美元首会晤缓和双边关系，降低风险溢价，稳定进口大宗商品供应链，利好市场情绪平稳及价格有序运行 [71] - 市场供需与库存情况：本周螺纹钢市场供需双增、库存持续去化，供应方面，钢联口径本周五大钢材品种供应840.24万吨，周环比增加0.41万吨，增幅0.05%，其中螺纹钢周度产量201.4万吨，周环比增加4.75万吨，增幅2.4%；需求方面，钢联口径本周五大品种周消费量为911.53万吨，增幅8.4%，其中建材消费环比增加19.7%，板材消费环比增加2.6%，旺季尾声短期终端需求保持稳定，但伴随旺季转淡，预计未来建材需求将逐步转弱；库存方面，钢联数据显示本周五大钢材总库存1575.29万吨，周环比下降71.29万吨，降幅4.3% [71][72] - 价格走势预测：成本端原料继续提涨空间或有限，市场情绪有所回落，盘面高位回调，支撑减弱，钢材基本面暂无明显矛盾，但压力伴随时间推移逐步累积，库存仍会季节性去库但速度放缓，原料端焦炭支撑力度一般，叠加盘面估值偏高，预计短期钢材价格震荡运行 [72]