报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月美国CPI与PPI超预期上行推高美联储紧缩预期并支持美元汇率，年内加息概率升至47.4%，降息概率降至0.3%，美元指数反弹至99上方；虽本周伊朗放行部分船舶，但市场担忧原油短缺，国际油价在100美元/桶上方偏强运行，伦敦黄金调整至4550美元/盎司附近；油价高位运行催生新能源替代需求，叠加AI投资热潮提振白银工业需求预期，5月13日伦敦金银比值一度回落至53，但欧美央行紧缩及AI投资热潮降温使银价回落；美伊局势不确定致贵金属波动性偏高，建议投资者降低仓位并提高持仓灵活性 [4] - 伊朗战争推高油价和通胀中枢或倒逼欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价，但会提振避险需求，金价处于2024年3月以来第二轮中周期牛市；短周期看，金价受伊朗局势、油价、美元汇率和美联储货币政策影响，短期或在4500 - 4900美元/盎司区间运行；银铂钯等工业贵金属短期或区间震荡，建议关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况；建议配置型投资者定投加大黄金配置，交易型投资者持震荡思路交易，降低仓位并提高持仓灵活性 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 4月美国CPI与PPI超预期上行，美联储年内加息概率升至47.4%，降息概率降至0.3%，美元指数反弹至99上方；虽伊朗放行部分船舶，但市场担忧原油短缺，国际油价在100美元/桶上方偏强运行，伦敦黄金调整至4550美元/盎司附近 [4] - 油价高位运行和AI投资热潮提振白银工业需求预期，5月13日伦敦金银比值一度回落至53，但欧美央行紧缩及AI投资热潮降温使银价回落；美伊局势不确定，贵金属波动性偏高，建议投资者降低仓位并提高持仓灵活性 [4] 中线行情 - 伊朗战争或使欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价，但会提振避险需求，金价处于2024年3月以来第二轮中周期牛市 [6] - 短周期金价受伊朗局势、油价、美元汇率和美联储货币政策影响，短期或在4500 - 4900美元/盎司区间运行 [6] - 银铂钯等工业贵金属短期或区间震荡，若美伊无法达成协议开放海峡，原油库存消耗或推高油价和通胀中枢，诱发央行紧缩预期并施压工业贵金属；建议关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况 [6] - 建议配置型投资者定投加大黄金配置，交易型投资者持震荡思路交易，降低仓位并提高持仓灵活性 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [8][10][16] 三、主要宏观事件/数据 - 一艘船只在阿联酋近海被扣押驶向伊朗水域；中美领导人认为霍尔木兹海峡应保持畅通，伊朗不能获核武器；伊朗允许部分中国船只通过海峡；伊朗与阿联酋在金砖国家外长会议上争执 [17] - 中国4月新增信贷转负，新增社融6200亿逊于预期；因首季GDP增速亮眼且通胀压力不大，央行降准、降息可能性有限；贷款增速放缓或成中长期常态，经济结构转型会使信贷需求减少 [17] - 纽约联储总裁威廉姆斯认为当前无需调整利率政策；堪萨斯城联储总裁施密德称通胀是美国经济最大风险，经济有韧性且就业市场稳定；英国央行首席经济学家皮尔表示适度加息可防止通胀压力固化 [18]