报告行业投资评级 - 看多美伊冲突，供给端原料短缺 [3][4] 报告的核心观点 - 地缘冲突对塑料市场影响大，LLDPE盘面价格高位震荡，PP盘面价格区间震荡，投资观点偏多但交易策略暂无明确建议 [2][3][4] 各部分总结 PE基本面变动 供给端 - 产量总计27.08万吨，较上周下跌3.04%，产能利用率74.33%，较上周期减少1.77个百分点，检修装置增加，虽部分装置重启但产能利用率仍下降 [2] 需求端 - 下游制品平均开工率有降有升，2026年累计进口量337.1万吨，同比-7.32%，3月进口量104.82万吨，同比4.80%，环比+1.92% [2] 库存端 - 生产企业样本库存量57.95万吨，较上期上涨0.10万吨，环比涨0.17%，社会样本仓库库存51.55万吨，较上周期-1.30万吨，环比-2.45%，同比-15.71% [2] 基差 - 当前主力合约基差在-715附近，盘面升水 [2] 利润 - 油制、乙烷制、乙烯制、甲醇制成本下降，煤制成本增加，进口利润涨跌互现 [2] 估值 - 现货绝对价格中位，主力合约升水 [2] 宏观 - 地缘冲突缓和，国际油价高位震荡，宏观情绪偏暖，人民币升值 [2] PP基本面变动 供给端 - 平均产能利用率65.31%，环比下降0.63%，本周产量67.43万吨，较上周减少0.65万吨，跌幅0.95%，较去年同期减少7.43万吨，跌幅9.93% [4] 需求端 - 下游行业平均开工下降0.05个百分点至48.75%，部分传统行业订单跟进不足，部分行业开工小幅抬升，塑编样本企业平均订单天数较上周下跌0.67% [4] 库存端 - 生产企业库存量54.7万吨，较上期下降0.88万吨，环比下降1.58%，港口样本库存量较上期涨0.03万吨，环比涨0.46%，商业库存总量73.2万吨，较上期下降2.10万吨，环比下降2.78% [4] 基差 - 当前主力合约基差在891附近，盘面深贴水 [4] 利润 - 煤制PP利润下滑，油制、PDH制、甲醇制、外采丙烯制PP利润修复 [4] 估值 - 现货绝对价格中性，主力合约贴水 [4] 宏观政策 - 地缘冲突缓和，国际油价高位震荡，宏观情绪偏暖，人民币升值 [4] 盘面数据 价差 - 当前5 - 9价差处于历史中低位或中高位，后续有上行空间，但美伊冲突有快速停止风险，单边风险较大，月差性价比不高 [89][92] 持仓量 - PP和PE减产上行，PE减仓明显，L - P价差走弱后反弹，受聚烯烃基本面影响大 [98]